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港股市场月度展望及配置策略

报告日期：2025年2月
报告机构：浙商国际金融控股有限公司
分析师：沈凡超
报告简述：浙商国际分析认为，港股市场在资金面未改善、情绪面平淡的同时，基本面表现有亮点，政策面持续加码，因此短期观点由谨慎转为谨慎乐观，中长期回归基本面。板块配置建议关注汽车、电子、家电、科技、低估值国央企红利股以及受益于降息的香港本地银行和公用事业股。

主要观点：

1. 1月市场回顾：1月港股先抑后扬，表现超预期。恒生综合指数、恒生指数、恒生科技指数分别上涨19.8%、6.2%和57.2%。期间受政策支持力度加大、资金面改善、特朗普政策预期正面等因素推动。
2. 宏观环境分析：基本面中经济数据延续向好，但复苏仍弱；政策端加码，并推出以旧换新、资金注入等措施；资金面未显著改善，但政策环境积极。展望2月，尽管短期资金和情绪面未改善，但政策面加码与基本面亮点叠加预计推动市场乐观，中长期依赖基本面，后续若政策与经济数据共振，有望进入新一轮业绩驱动行情。
3. 投资建议：重点推荐汽车、电子、家电、科技等行业，受益于政策和景气度提升。中性推荐低估值、业绩稳定的国央企红利板块，以及香港本地银行和公用事业股（受益于降息周期）。

风险提示：

• 宏观风险：国内经济复苏不及预期、政策松力度不足、全球降息节奏放缓。
• 其他风险：市场政策变化、外部环境波动等。

免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，用户务必在投资前咨询专业机构意见。报告请通过浙商国际合规渠道获取。