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碳酸锂市场分析总结（2024年6月10日）

核心内容概述

本报告分析了2024年6月碳酸锂市场的价格走势、供需基本面及后市展望，指出当前市场处于景气度较低阶段，主要受终端需求疲软和上游利润压缩影响，同时关注宏观政策对行业的影响。

价格走势分析

• 碳酸锂期货价格回落：
  本周碳酸锂期货价格重心下移，主力2407合约收于100,050元/吨，周环比下跌4,800元/吨；次主力2411合约收于103,950元/吨，周环比下跌4,650元/吨。

  • 期现基差走强：2407合约期现基差走强75元/吨至1,125元/吨。

• 现货价格下跌：
  碳酸锂现货价格周环比下跌4,725元/吨至101,175元/吨。

• 跨期价差变化：
  7-11价差收于-3,900元/吨，周环比走弱150元/吨。7-8、7-11等价差中性，暂无推荐。

供需基本面分析

供给端

• 锂矿成本倒挂：
  进口锂辉石提锂出现成本与销售价格倒挂，锂盐价格回落，矿商挺价，龙头锂盐企业拍卖价格维持坚挺，辉石提锂利润被压缩。

• 锂盐产量增加：
  周度产量为1.47万吨，环比增加519吨，其中锂辉石和盐湖产量增长明显，回收产量有所减量。

• 库存累积：
  上游冶炼厂库存快速累积，库存增量远大于产量增长。

  • 上游库存：5.5万吨
  • 全行业库存：9.6万吨

• 政策影响：
  节能降碳政策提出合理布局新增产能，提高再生金属供应，加强动力电池回收。

需求端

• 正极材料需求回落：
  6月磷酸铁锂排产量18.2万吨，环比下降8%；三元正极产量5.0万吨，环比下降4%。

  • 磷酸铁锂需求：折算碳酸锂需求4.5万吨
  • 三元材料需求：折算碳酸锂当量需求2.0万吨

• 下游利润修复：
  本周下游正极材料利润有明显修复，但终端需求仍偏弱。

• 政策导向：
  支持新能源车、公共交通、火车电动化、船舶电气化等产业，新建锂电池正极项目能效需达到行业先进水平（约存量产能的30%）。

后市观点

• 市场景气度较低：
  终端需求走弱，下游正极材料需求增速由正转负，上游辉石提锂利润微亏，产业链呈现累库格局。

• 价格走势预期：
  单边走势偏弱震荡，2407合约价格运行区间为9.5-10.5万元/吨。

• 价格企稳关注点：
  后续需关注旺季需求的托底，以及价格进一步下跌过程中上游减产带来的价格企稳。

• 风险提示：
  海外宏观政策变化，尤其是欧洲等国家对我国新能源车加征关税的可能性。

关键信息与数据

上游供给

• 锂辉石精矿价格走势：
  图3、图4显示锂辉石精矿价格持续下行，进口量及价格均出现波动。

• 锂精矿进口情况：
  图5、图6显示锂精矿月度进口量及价格变化，澳大利亚是主要进口来源。

• 锂盐产量：
  图13、图14、图15、图16、图17、图18、图19、图20、图21、图22、图23、图24、图25、图26、图27、图28：
  国内碳酸锂产量及库存数据表明，产量增长但库存累积，上游开工率维持高位。

下游消费

• 碳酸锂表观消费量：
  图29显示中国碳酸锂表观消费量变化，整体呈现波动趋势。

• 库存可用天数：
  图30显示碳酸锂库存可用天数变化，反映市场供需紧张程度。

• 正极材料产量：
  图31、图32显示磷酸铁锂及三元材料产量下降，表明需求端承压。

• 动力锂电池产量：
  图39、图40显示国内各类动力锂电池产量变化，反映新能源车市场对锂盐的需求。

投资建议

• 套保策略：

  • 卖出套保：50%
  • 买入套保：30%

• 操作建议：
  偏弱震荡，建议关注价格企稳信号及旺季需求变化。

风险提示

• 政策风险：
  海外宏观政策变化，特别是欧洲对新能源车加征关税的可能性。

• 市场风险：
  需求端持续疲软可能进一步压制价格，需警惕库存持续累积带来的压力。

附注

• 免责声明：
  本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，不保证信息的准确性、完整性或可靠性。

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