20141224-信达国际控股-港股早晨快讯_11页_1mb

报告摘要

港股早晨快訊總結

核心內容概述

2014年12月24日港股市場整體略為回落，恒生指數收報23,334點，跌75點，大市成交減少至780.29億元。市場表現受A股走弱影響，藍籌股個別發展，本地地產股普遍向好，而內銀股由高位回落。美股表現個別，道指五連升，標普500創收市新高，納指因生化藥業股下挫而倒跌。歐洲股市亦續升，受歐元區二線國家經濟改善支持。恒指未能升穿50天線，預期年結及長假期將至，市場或受制於此水平。

主要觀點

港股走勢：港股在連升三日後略為回落，受A股走弱影響，成交量減少，市場氣氛審慎。
美股表現：道指與標普500齊創收市新高，納指因生化藥業股走低而倒跌。
歐洲股市：三大指數再升0.3%至1.4%，主要受歐元區經濟改善支持。
市場情緒：恒指在假期前最後交易日表現清淡，未能突破關鍵技術阻力位，預示短期可能受壓。
宏觀焦點：內地鋼材出口退稅方案可能於2015年上半年出台，並有4G牌照發放延遲的預期。同時，中央將繼續推動減排及污染防治，有利相關企業。
企業動態：中電信計劃設立百億元終端專項基金，推動手機銷量；中石化在涪陵頁岩氣田實現20億方新建產能；恒大入主新傳媒，拓展媒體業務。
行業評級：本地地產及地產信託被評為買入，內銀股為中性，內地證券及保險被評為買入。

關鍵信息

1. 港股市場表現

恒生指數：收報23,334點，跌0.32%，年初至今微升0.12%。
恒生國企指數：收報11,678點，跌0.56%，年初至今升7.97%。
恒生AH股溢價：收報121.73，跌2.37%，年初至今升30.35%。
上證綜合指數：跌3.03%，年初至今升43.32%。
上證380：跌2.69%，年初至今升41.28%。
上證180：跌2.20%，年初至今升48.71%。
MSCI中國指數：跌0.55%，年初至今升2.59%。
日經225：微升0.08%，年初至今升8.25%。
道指：升0.36%，年初至今升8.73%。
標普500：升0.17%，年初至今升12.65%。
納指：跌0.33%，年初至今升14.10%。
Russell 2000：微升0.05%，年初至今升3.33%。
德國DAX：升0.57%，年初至今升3.87%。
法國巴黎CAC：升1.42%，年初至今微跌0.44%。
英國富時100：升0.33%，年初至今跌2.24%。
波羅的海指數：跌0.76%，年初至今跌65.39%。

2. 宏觀經濟與政策動態

鋼材出口退稅方案：可能於2015年上半年出台，中鋼協已上報方案。
4G牌照：工信部表示，條件成熟時研究發放LTE FDD牌照，但預計2015年無望。
融資融券餘額：內地融資餘額首破萬億元，金融股貢獻最大。
LED產業補貼：市場傳出可能叫停LED產業補貼政策。
PPP項目：多省份推出PPP項目，引進社會資本，推動基礎設施建設。

3. 企業消息

天津創業環保：業務涉及污水處理、供熱供冷等，受益於中央減排政策，預期《水污染防治行動計劃》年底推出，有助股價上漲。
海昌控股：全國最大海洋主題公園運營商，已完成收購，準備擴張至上海浦東及三亞。
中電信：設立百億元終端基金，目標2015年銷量逾1億部。
中石化：涪陵頁岩氣田實現20億方產能，目標2015年達50億方。
恒大：入主新傳媒，將拓展媒體業務，並出售工業大廈以資金投入中國整容市場。
中交集團：收購綠城24.288%股份，價值60億元。
中國粗糧王：預期半年業績由虧轉盈，主要因毛利率提升。
理文手袋：發盈警，預期淨利潤下跌55%，受海外競爭及成本上升影響。

4. 交易建議

天津創業環保(01065)

買入價：5.00元，現價5.17元，目標價5.70元，上升空間14.0%。
支持位：4.68元。
基本面：主營污水處理及相關業務，受益於中央減排政策。
催化劑：《水污染防治行動計劃》預期年底推出，投資規模達2萬億元。
估值：現價相當於15.5倍預測市盈率，較內地同業折讓29%。

海昌控股(02255)

買入價：1.28元，現價1.31元，目標價1.45元，上升空間13.3%。
支持位：1.20元。
基本面：主題公園運營商，業務拓展至杭州等地。
催化劑：完成收購，準備擴張至上海及三亞，有利中長期盈利。
估值：現價相當於6.5倍EV/EBITDA，較國際同業折讓。

技術走勢與市場動態

恒指技術走勢：未能升穿50天線，預期受制於此水平。
波幅指數：VIX指數跌2.95%，市場波動性降低。
商品價格：紐約期油回升3.37%，黃金微升0.02%，銅下跌0.70%。
外匯市場：美匯指數微升0.192%，美元兑日圓微升0.533%，歐元兑美元下跌0.474%。
利率：三個月Hibor微升0.550%，Shibor下跌2.911%，Libor微升2.023%。
ADR：滙豐控股下跌0.52%，中國移動下跌1.28%，中國人壽下跌0.80%。
港股沽空：沽空金額及比率顯示市場情緒偏謹慎。

行業評級與表現

行業分類	投資評級	3個月表現 (%)	年初至今 (%)	預期PE	往績PE	預期PB	往績PB	預期股息率 (%)	往績股息率 (%)
內銀	中性	19.7	16.4	5.6	5.7	1.0	1.1	5.3	4.5
內地證券	買入	62.5	37.2	23.5	35.4	2.3	2.4	1.3	1.0
內地保險	買入	24.0	22.6	15.7	21.4	2.1	2.4	1.3	0.9
內房股	中性	-4.8	-16.9	5.1	4.8	0.6	0.7	6.3	5.7
本地地產	買入	-4.4	5.8	14.1	8.2	0.6	4.8	6.3	5.7
本地地產信託	買入	2.1	7.4	18.1	9.4	0.7	0.7	6.7	5.7
石油及燃氣勘探	中性	-16.9	-9.3	8.9	8.3	1.0	1.0	4.5	4.6
石油及燃氣分銷	中性	-19.6	-26.3	15.3	18.4	2.0	2.5	1.6	1.5
煤炭股	减持	-0.5	-15.8	30.1	15.5	0.6	0.6	2.0	3.5
水泥股	中性	5.0	-3.3	8.1	9.0	0.9	0.9	2.5	2.5
中資電力	中性	7.4	48.5	8.8	9.9	1.3	1.4	4.6	3.8
航運股	中性	21.4	-8.5	32.8	110.8	0.9	1.0	1.7	2.1
工業股	買入	1.1	10.2	15.9	15.0	2.7	1.8	4.3	4.2
鐵路基建	買入	36.1	34.7	11.7	14.1	1.7	1.9	2.0	1.7
本地電信	中性	7.5	32.7	19.3	17.7	2.5	2.7	3.9	4.6
內地電信	買入	-7.3	7.5	15.1	15.9	1.2	1.3	2.6	2.7
電信設備	中性	-12.2	0.0	12.8	37.3	2.1	1.2	2.2	2.3
手機設備(零部件)	買入	-11.7	4.7	11.3	15.2	2.1	2.2	2.8	3.5
互聯網及軟體股	中性	-11.3	16.7	20.3	28.1	3.8	5.9	2.0	2.0
網游及手遊股	中性	-20.3	-38.2	40.5	18.4	1.7	4.1	2.4	3.1
支付概念股	買入	-21.7	8.5	16.7	19.1	2.4	3.6	2.1	2.3
澳門博彩	中性	-15.7	-41.1	15.1	15.1	5.1	4.8	4.7	3.8

重要經濟數據

英國GfK消費者信心指數：12月為-4.00，較預期低。
日本全產業活動指數：10月為-0.10%，表現疲軟。
德國生產者物價指數：11月為0.00%，持平。
法國製造業信心：12月為99.00，穩定。
美國成屋銷售：11月為493.00萬間，較預期低。
美國個人消費：第3季為2.20%，穩定。
美國耐久財訂單：11月為0.40%，較預期低。
美國GDP年化：第3季為3.90%，較預期高。
美國聯準會里奇蒙分行製造業指數：12月為4.00，較預期低。
美國個人所得：11月為0.20%，較預期高。
美國個人支出：11月為0.20%，較預期高。
美國新屋銷售：11月為45.80萬間，較預期低。
美國MBA貸款申請指數：12月為-3.30%，較預期低。
英國公共財政：11月為67.00億英鎊，較預期高。
英國公部門淨借款：11月為141.00億英鎊，較預期低。
法國PPI：11月為-2.00%，較預期低。
法國GDP：第3季為0.30%，穩定。
日本CPI：11月為2.90%，較預期高。
日本失業率：11月為3.50%，穩定。
日本工業生產：11月為0.90%，較預期高。
香港綜合CPI：11月為5.10%，較預期低。

總結

本週港股市場表現審慎，恒指回落，成交量減少。美股及歐洲股市個別發展，道指及標普500表現較佳。內地宏觀經濟政策如鋼材出口退稅及4G牌照發放延遲預期，對市場影響較大。企業消息方面，中電信、中石化及恒大均有重要動態，有利相關股價。交易建議聚焦於天津創業環保及海昌控股，預期受政策及業務增長推動，具備買入機會。行業評級顯示本地地產及地產信託為買入，而煤炭股及部分其他行業則被評為中性或减持。整體市場預期將受到宏觀政策及企業動態的影響，短期可能受制於技術阻力位，但中長期有向上空間。

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