20250228-银河期货-_尿素月报_供需双旺_价格连续反弹_17页_2mb

尿素3月报2025年2月28日：供需双旺价格反弹，展望市场

一、前言摘要

原料端：尿素行业利润扩张，无烟煤价格持续走弱；尿素现货反弹，固定床利润扭亏。供应端：西南、西北气头装置全面恢复，煤头装置稳定运行，预计尿素日均产量维持在105万吨以上高位，国内供应趋宽松。

需求端：中原地区复合肥生产顶峰临近，东北地区春耕备肥持续推进。

3月市场展望：尿素日均产量将保持高位；需求端中原地区复合肥开机、东北春耕备肥对价格有支撑；预计中下旬需求放缓，价格可能高位回落。

二、供需分析

1. 供应情况

• 产量持续高位：2月底尿素日均产量达到196万吨，远高于正常水平。
• 产能扩张预期：2025年新增400万吨产能，年新增产能增速达58.7%。

2. 需求情况

• 中原地区即将进入复合肥生产高峰
• 东北地区春耕备肥持续推进，备货节奏显著

3. 利润情况

• 生产利润改善明显
• 固定床利润扭亏120元/吨，气流床利润增至520元/吨

4. 出口

• 出口法检政策严苛且未有放松迹象

三、3月行情展望

供应端：尿素日均产量预计维持在195万吨以上
需求端：中原地区复合肥生产高峰，东北春耕备肥需求支撑
期货展望：05合约预期前高后低运行
建议：中后段单边偏空为主，套利和期权需谨慎操作

四、风险提示

出口政策松紧、淡储放节奏、农需兑现情况、宏观扰动因素是主要风险点。