20180903-华泰证券-研究所晨报_64页_3mb

文档内容总结

市场指数表现

• 上证综指：收盘2,725，涨跌-0.46%
• 沪深300：收盘3,335，涨跌-0.50%
• 中小盘指：收盘3,163，涨跌+1.12%
• 创业板指：收盘1,435，涨跌+1.56%
• 国债指数：收盘166.60，涨跌0.00%

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,335，涨跌-0.50%
• IF1810：收盘3,309，涨跌-0.65%
• IF1903：收盘3,279，涨跌-0.61%
• IF1809：收盘3,321，涨跌-0.67%
• IF1812：收盘3,292，涨跌-0.68%

大宗原材料

• 铝：收盘14,890，涨跌-0.53%
• 天然橡胶：收盘12,360，涨跌-0.88%
• 白砂糖：收盘5,003，涨跌+0.20%
• 黄玉米：收盘1,904，涨跌+1.28%
• 阴极铜：收盘48,580，涨跌-0.33%

国际市场指数

• 香港恒生：收盘27,889
• H股指：收盘2,201
• 红筹股：收盘2,782
• 日经 225：收盘22,865
• 道琼斯：收盘25,965
• 标普 500：收盘2,902
• 纳斯达克：收盘8,110
• 德国 DAX：收盘12,364
• 法国 CAC：收盘5,407
• 波罗的海：收盘1,579

轻工制造：行业分化加剧，龙头强者恒强

• 2018年上半年轻工板块营收增长22%，归母净利润增长12%。
• 行业分化加剧，建议布局家居细分龙头、造纸板块及包装基本面改善。
• 家居板块受地产调控影响，营收及利润增速放缓，但龙头表现优于行业。
• 造纸板块盈利有所下滑，但龙头具备成本优势。
• 包装板块基本面逐步改善，建议关注裕同科技及电子烟主题劲嘉股份。

建筑：利润放缓流出增加，设计装饰改善大

• 18H1建筑板块营收增长10.84%，归母净利增长13.69%。
• 毛利率和净利率同比上升，但经营净现金流流出扩大。
• 建议关注基建设计及低PB蓝筹，如中国铁建、四川路桥。
• 装饰龙头Q3业绩预告增速中值高于H1，预计下半年房建产业链回暖。

宏观：其他国家个人所得税是怎样的

• 个税在多数国家是主要税种，占比较高。
• 中国个税改革难点在于人均收入水平低，需通过发展经济提高收入。
• 英国、美国、日本、韩国、德国、俄罗斯等国家的个税制度各有特点，部分可为中国提供借鉴。

宏观：制造业PMI仍处高位主因利润支撑

• 8月制造业PMI为51.3%，稳定在较高水平。
• 生产与新订单剪刀差扩大，显示未来经济动能或继续走弱。
• 进出口指数下行，但未显著冲击就业，政策转向信号清晰。
• CPI-PPI剪刀差收窄，关注消费类行业盈利传导。

策略：9月可以适当乐观一些

• A股ROE继续上行，归母净利好于Q1。
• 建议关注周期突围（钢铁、工程机械、石油石化）及金融板块。
• 外资持续流入，建议关注外资配置方向。
• 大盘指数估值处于历史低位，市场反弹概率大于下行风险。

金工：基钦周期下行对行业ROE的影响

• 8月A股跌幅较大，中小盘指数跌幅显著。
• 流动性是当前市场核心问题，若改善A股有望反弹。
• 周期性行业受基钦周期下行影响较大，消费类行业影响较小。
• 建议关注低估值行业，如房地产、建材、煤炭等。

金工：8月波动率、换手率、估值因子胜出

• 8月波动率、换手率、估值因子表现优异。
• 盈利、反转、技术因子表现较弱。
• 主动型量化基金近1个月表现与非量化基金基本持平。
• 沪深300指数表现相对较好，建议关注该板块。

金工：今年Stacking超额收益为8.21%

• 本周全A选股中，朴素贝叶斯、逻辑回归、SVM等模型表现较好。
• Stacking模型2018年以来超额收益为8.21%，表现突出。
• 建议关注估值修复机会，尤其是周期性行业龙头。

金工：标的成交量与期权成交量大幅下降

• 上证50ETF上周下跌0.08%，成交量下降33.43%。
• 期权日均成交量下降42.74%，但持仓量上升。
• 市场波动率下降，隐含波动率维持在22附近。
• 建议关注市场流动性改善后的反弹机会。

中小市值：建议关注永新光学

• 永新光学中报扣非净利润增速达38.83%，高于中小板和创业板。
• 公司主营光学显微镜、光学元件组件等，客户包括世界知名企业。
• 建议关注其估值修复机会。

有色金属：海外MB钴价回升，关注板块阶段性反弹机会

• 海外低端钴价回升，国内价格有望受支撑。
• 供给过剩格局已形成，但新能源汽车电池需求仍有增量。
• 建议关注华友钴业等龙头标的的估值修复机会。

计算机软硬件：行业周报（第三十五周）

• 行业整体下跌，但部分细分领域如芯片、网络安全表现较好。
• 证监会支持芯片、安防监控、信息安全等领域企业上市融资。
• 建议关注中科曙光、中国长城、景嘉微等公司。

中小市值：行业周报（第三十五周）

• 次新股中报表现较好，建议关注其相对收益机会。
• 重点推荐金力永磁，其产品广泛应用于新能源车、机器人等领域。

轻工制造：行业周报（第三十五周）

• 行业分化加剧，建议关注家居龙头、造纸龙头及包装基本面改善。
• 顾家家居、喜临门、帝欧家居等企业表现突出。

交运设备：行业周报（第三十五周）

• 汽车行业营收增长放缓，净利增速也有所下降。
• 新能源汽车、重卡、客车等细分行业表现分化。
• 建议关注金龙汽车、上汽集团、宇通客车等公司。

航天军工：行业周报（第三十五周）

• 军工板块本周上涨2.13%，板块涨幅居前。
• 主机厂业绩增长显著，推荐中直股份、中航沈飞等。
• 配套企业及军民融合领域值得关注。

房地产：行业周报（第三十五周）

• 15家TOP50房企上半年营收增长33.7%，净利增长45%。
• 8月销售同比高增，推荐关注绿地控股、新城控股等。

建材：行业周报（第三十五周）

• 行业盈利能力创近17个季度新高，建议关注水泥、玻璃及家装建材。
• 推荐海螺水泥、塔牌集团、旗滨集团等。

非银行金融/银行：行业周报（第三十五周）

• 金融板块中报业绩分化，建议关注优质标的的底部配置机会。
• 推荐新华、平安、太保等保险企业；招行、光大等银行。

交通运输：行业周报（第三十五周）

• 交运板块整体下跌，但航空板块受益于人民币升值及贸易战缓和。
• 推荐关注上海机场、大秦铁路、粤高速A等。

黑色金属：行业周报（第三十五周）

• 钢价维持高位震荡，建议关注三钢闽光、鞍钢股份等。
• 八一钢铁业绩不佳，但有望受益于新疆基建投资，关注其反弹机会。

有色金属：行业周报（第三十五周）

• 钴锂价格下跌，但海外价格回升，关注国内估值修复。
• 铝价上涨，建议关注中国铝业。
• 新材料如电极箔、蓝宝石等受益于下游景气度回升。

通信：行业周报（第三十五周）

• 5G频谱资源方案有望9月落地，关注5G产业链相关标的。
• 中兴通讯扭亏为盈，建议关注其后续发展。