20250420-华泰期货-外汇周报_美元失锚_资金转向_14页_1mb

研究院 FICC 组总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院 FICC 组发布，涵盖美元兑人民币、欧元、日元及其他主要货币的市场分析，以及相关外汇期货、现货价格和掉期数据。报告还包含外汇价差分析、数字货币走势及免责声明。

联系信息

• 研究员

  • 蔡劭立
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  • 高聪
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• 投资咨询业务资格

  • 证监许可【2011】1289号

市场分析

美元兑人民币

• 人民币表现：人民币相对稳健，美元兑人民币高位回落至7.30附近。
• 基本面支撑：一季度中国出口同比增长6.9%，3月出口增速达12%以上，显示外需韧性。一季度GDP超预期增长5.4%，工业和消费回暖，有助于稳定汇率预期。
• 结汇意愿：边际改善，但外汇市场交投仍以观望为主。
• 短期展望：人民币预计维持震荡偏强走势，中期仍有震荡企稳基础。
• 美国因素：美联储主席鲍威尔表示经济增长放缓，关税可能加剧政策约束，市场已计入年内降息86.8个基点，但降息路径尚未明确。

欧元

• 欧洲央行降息：如预期降息25个基点，但政策立场转向更关注下行增长风险。
• 通胀回落：核心通胀回落至两年新低，市场对内需放缓和宽松预期升温。
• 汇率走势：欧元短期内维持震荡偏强走势，但若利差逻辑主导或美元反弹，欧元/美元面临下行压力。

日元

• 日元强势：美元兑日元一度跌破142关口，创去年9月以来新低。
• 日本央行立场：植田和男重申加息倾向，但强调美国关税不确定性可能对日本经济造成压力。
• 政策调整：更具审慎性，美日利差持续收窄成为日元升值的核心变量。
• 贸易谈判：美日财长有望在G20期间会晤，市场押注可能达成贸易或汇率共识，进一步支撑日元。

策略建议

• 美元兑人民币：短期人民币偏强，中期维持震荡企稳。
• 日元：美元兑日元偏弱，压力延续。
• 欧元：中短期维持震荡偏强走势。

风险提示

• 内部调控风险
• 地缘政治风险
• 全球经济超预期下行风险
• 中美关系风险
• 海外流动性风险冲击

图表概览

• 图1-图2：银行结售汇情况（美元/人民币）
• 图3-图4：外汇期货活跃合约（美元人民币、美元指数）
• 图5-图10：CME其他货币兑美元活跃合约（加元、英镑、瑞郎、巴西雷亚尔、卢布、新西兰元）
• 图11-图16：外汇现货价格（美元指数、欧元兑美元、美元兑日元、英镑兑美元、美元兑加元、澳元兑美元）
• 图17-图18：美元指数期货总持仓及投机多头情况
• 图19-图22：主要货币中间价（美元、欧元、日元、英镑）
• 图23-图28：欧元兑人民币、美元兑人民币远期与一月远期
• 图29-图34：人民币掉期（美元、欧元、日元）
• 图35-图37：外汇价差分析（美元兑人民币远期与离岸人民币、人民币无本金交割远期与美元兑人民币、人民币无本金交割远期与离岸人民币）
• 图38：比特币连续合约价格
• 图39：免责声明（内容略）

公司信息

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