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A股周度全观察总结

核心内容

2022年9月17日发布的A股周度观察报告指出，上周A股整体呈现下跌趋势，成交量有所下降。各主要指数如上证综指、深证成指、沪深300、上证50和科创50均下跌，其中科创50跌幅最大。行业层面，金融、科技成长和周期类行业均表现不佳，尤其是非银金融和交通运输行业跌幅显著。全球市场方面，俄罗斯IMOEX上涨，而韩国综合指数和日本NIKKEI225指数均下跌。

主要观点

• 市场整体表现：A股市场全面下跌，成交量下降，市场情绪偏弱。
• 行业表现：金融、科技成长和周期类行业普遍下跌，其中非银金融跌幅最大，为-5.86%；交通运输行业下跌-3.33%。
• 估值分化：A股行业估值分化指数下降，当前PE水平最高的行业为农林牧渔（40.33）、房地产（10.73）和汽车（30.53），最低的为通信（13.98）、采掘（8.24）和有色金属（17.67）。
• 市场风格：上周小盘风格占优，成长股相对收益下降，周期风格指数也有所下降。
• 中游制造：7月制造业投资累计同比上升9.9%，基建投资上升7.4%。但8月上旬煤炭价格下调，上游资源品价格整体下跌。
• 下游消费：8月乘用车销量同比上升36.9%，新能源汽车销量同比上升107.6%，车市表现良好，主要受疫情控制、政策支持和促销活动推动。
• 出口情况：8月我国出口汽车相关产品提速，显示出一定的增长潜力。
• 货币市场：上周国内利率上涨，流动性边际宽松。
• 基金发行：上周基金发行环比下降，仓位处于历史中位。
• 资金流向：两融余额下降，A股资金净流出，北向资金流出。
• 重要股东减持：机械设备行业减持最多。
• 机构调研：近一个月机构密集调研食品饮料行业和数智化公司。
• 汇率与国债：人民币贬值，国债收益率上升，美国10年期国债收益率达3.45%。
• 风险提示：包括疫情传播超预期、政策不及预期、中美关系恶化及海外货币政策变化。

关键信息

估值情况

• PE分位数：当前PE水平最高的行业为农林牧渔（40.33）、房地产（10.73）和汽车（30.53），最低的为通信（13.98）、采掘（8.24）和有色金属（17.67）。
• PB分位数：上证综指PB为1.3，环比下降3.88%；茅指数PB为4.72，环比下降2.71%；创业板指PB为5.25，环比下降6.72%。

市场风格

• 成长股相对收益：上周为3.84，环比下降0.02%。
• 周期风格指数：环比下降0.74%。
• PPI：8月同比增长2.30%，环比下降1.9个百分点。

中观景气

• 交通运输：主要因厦门空港飞机起降架次当月同比下降回升至8.01%。
• 国防军工：涡轮喷气发动机进口金额当月同比上升135.39%，航空器、航天器及其零件出口金额当月同比上升96.42%。
• 建筑材料：陶瓷临沂商城价格指数当月同比上升6.97%，水泥出口金额当月同比上升78.02%。
• 建筑装饰：家用纺织制成品制造PPI当月同比上升103.00%。
• 汽车行业：汽车制造业固定资产投资完成额累计同比上升12.90%。

资金与市场情绪

• 换手率：A股换手率下降，显示市场情绪偏谨慎。
• 北向资金：上周净流出，反映外资信心不足。
• 两融余额：下降，显示融资融券市场资金流出。

商品市场

• 上游资源品：CRB大宗商品综合指数、布伦特原油、黄金期货、动力煤期货、焦煤期货价格下跌，其中焦煤期货下跌13.0%。
• 螺纹钢现货：上涨4.7%，水泥上涨0.2%，碳酸锂上涨0.6%，钴价格上涨5.3%。
• 化工品：PVC、PTA、甲醇、尿素价格下跌，其中PVC下跌3.2%。
• 交通运输：BDI、中国沿海散货运价指数、快递单价均下跌。

外汇与利率

• 人民币：贬值，美元指数上升。
• 国债收益率：上升，其中美国10年期国债收益率达3.45%，中国10年期国债收益率为2.68%。

风险提示

• 疫情传播超预期、政策不及预期、中美关系再度恶化、海外货币政策变化。

结论

整体来看，A股市场在上周表现出下跌趋势，成交量下降，市场风格偏向小盘。行业估值分化指数下降，PE和PB分位数显示部分行业估值偏高，部分偏低。中游制造表现相对稳定，而下游消费增长强劲。出口和政策支持对市场有积极影响，但资金流出和外资信心不足显示市场情绪偏弱。未来需关注疫情、政策和国际关系的变化，以及海外货币政策对市场的影响。