20240217-国联证券-有色金属2月周报（2.12—2.16）近期金银比值为何持续高位运行__9页_774kb

近期金银走势明显分化，主要因美国经济数据超预期和美联储降息预期调整，导致白银跌幅大于黄金，驱动金银比值持续上行。复盘历史，金银比值中枢上移源于黄金以金融属性为主（工业需求占比低），白银以工业属性为主（需求占比高），经济风险事件或政策变化阶段白银表现弱，推动比值升高。未来，光伏领域需求增长（预计2024年新增装机量提升）可能带动白银需求，叠加美联储进入降息周期，全球低库存环境下银价具备向上弹性，综合因素或使金银比值阶段性回落。投资建议关注银泰黄金，公司白银产量大、成本低，受益于白银价格涨势。风险包括美国经济超预期、美联储鹰派立场僵持或光伏行业发展不及预期。

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