20220120-浙商证券-MPP授权新冠特效药点评_授权新冠药_切入全球化_3页_417kb

医药生物行业总结

核心内容

本报告聚焦于中国医药企业通过MPP（药品专利池）授权生产新冠特效药Molnupiravir及Paxlovid，分析其对全球药品供应链及中国医药制造企业国际化发展的潜在影响。报告日期为2022年1月20日，由浙商证券研究所发布，主要作者为孙建、毛雅婷、郭双喜、王帅。

主要观点

• MPP授权意义重大：MPP授权中国5家药企（复星医药、博瑞医药、朗华制药、迪赛诺、龙泽制药）在中低收入国家生产Molnupiravir仿制药及原料药，标志着中国在国际药品供应链中地位的提升。
• 授权模式推动药品可及性：MPP通过授权模式促进中低收入国家药品的可及性，不直接生产，而是通过筛选机制选择合格的原料药/仿制药供应商。
• 中国药企具备全球合规生产能力：获得MPP授权的中国药企展示了其在合规生产、研发能力、法规体系和财务状况等方面的综合实力。
• 国际化销售能力是关键：授权后，药企的销售额将依赖于其国际销售网络和供应链管理能力，因此建议关注这些企业的国际化布局与执行能力。
• 行业评级为“看好”：报告对医药生物行业持积极态度，认为其在全球化背景下具有增长潜力。

关键信息

授权情况

• MPP与全球27家仿制药供应商签订合约，授权供应105个中低收入国家的Molnupiravir。
• 中国有5家药企获得授权，其中朗华制药仅授权供应原料药，其余4家同时获得原料药和制剂的生产许可。
• 2021年11月，辉瑞与MPP签署协议，授权印度等国家生产Paxlovid，覆盖全球53%人口。

筛选标准

• MPP在筛选过程中综合评估药企的产能储备、高质量生产能力、研发能力、法规完备性和财务状况。
• 评估分为两个阶段：第一阶段为专家匿名评估，第二阶段为加权平均评分。

潜在影响

• 供应链合作深化：中国药企在国际药品供应链中的影响力将进一步增强，尤其是在原料药和CDMO领域。
• 国际化体系搭建：获得授权的公司将在国际市场上拓展业务，推动其国际化销售网络和供应链管理体系的建设。

投资建议

• 中短期关注：建议关注复星医药、博瑞医药、朗华制药等公司此次授权后的供货情况。
• 中长期关注：建议关注中国药企在国际药品供应链中的参与度变化、国际化注册能力及销售网络的建设。

风险提示

• 生产安全与质量风险：国际生产可能面临更高的质量标准和监管要求。
• 汇率波动风险：国际业务可能受汇率波动影响。
• 订单交付波动性风险：国际订单的交付可能受物流、政策等多重因素影响。
• 医药监管政策变化风险：国际市场的政策变动可能对业务产生不确定性。

投资评级说明

• 股票投资评级：采用相对评级体系，根据证券相对于沪深300指数的涨跌幅进行定义。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为“看好”、“中性”、“看淡”。

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