2017-新能源汽车深度研究-运营租赁小支点_撬动新能源汽车大市场_37页_2mb

报告摘要

本报告分析了新能源汽车行业的市场发展现状及未来趋势，指出新能源汽车已从导入期步入成长期，政策支持和市场推广的双重驱动下，新能源商用车增速抢眼，而新能源乘用车市场潜力巨大。报告重点探讨了运营租赁模式，尤其是融资租赁和分时租赁共享模式，认为其是推动新能源汽车市场全面启动的重要方式。

新能源汽车步入成长期：
- 政策效果逐步释放，新能源汽车市场化进程加快。
- 2015年新能源商用车单月同比增速均在3倍以上，其中纯电动商用车8月同比增长22倍。
- 乘用车市场热情高涨，年均增量接近2,000万辆，未来市场空间广阔。
市场推广仍需披荆斩棘：
- 新能源乘用车推广受限于续航里程、充电设施不完善等问题。
- 消费者对新能源汽车的认知和接受仍需时间，且存在对使用环节的担忧。
运营模式创新是关键：
- 租赁模式有效整合车辆购置和使用环节，缓解消费者对后续服务的担忧。
- 融资租赁适用于商用车，分时租赁适用于乘用车，两者均能有效解决市场痛点。
分时租赁是撬动市场的支点：
- 分时租赁通过提供即租即用、灵活便捷的服务，带动消费者体验新能源汽车。
- 该模式有助于提升新能源汽车的市场认知度和使用率，同时推动充电设施建设。
国内外运营模式对比：
- 国外以Autolib和Car2go为代表，分别侧重社会效益和经济效益。
- 国内则呈现多方参与的格局，包括整车厂、充电桩制造商和互联网公司。

融资租赁：适用于商用车，缓解购置成本压力，解决电池维护问题。
分时租赁：适用于乘用车，解决续航焦虑和充电不便，提升用户体验。
优势：
- 个人消费者：减轻所有权顾虑，即租即用。
- 集团消费者：降低资金压力，加速推广。
- 整车厂：分摊技术与财务风险。
- 充电设施运营企业：释放资金压力，推动建设。

重点公司	现价2015-10-28	EPS 2014A	EPS 2015E	EPS 2016E	PE 2014A	PE 2015E	PE 2016E	评级
宇通客车	21.90	1.18	1.52	1.88	19	14	12	强烈推荐
金龙汽车	21.52	0.56	0.79	1.11	38	27	19	强烈推荐
江淮汽车	15.43	0.41	0.81	1.18	38	19	13	强烈推荐
比亚迪	68.81	0.18	0.89	1.21	382	77	57	暂未评级
均胜电子	33.30	0.55	0.71	1.05	61	47	32	强烈推荐