20150609-兴业证券-神州信息-000555.SZ-发力企业应用集成技术_撬动产业互联网巨大市场_13页_628kb

神州信息 (000555) 投资总结

核心内容

神州信息是一家国内领先的整合信息技术服务提供商，专注于企业应用集成技术领域。公司凭借其深厚的技术积累、广泛的客户基础和丰富的数据资源，在产业互联网市场中占据重要地位。基于ESB（企业服务总线）和开放平台等技术，神州信息有望成为产业互联网生态体系的整合者，并在产业互联网金融领域迎来发展机遇。分析师维持“买入”投资评级，认为其具备良好的成长性和竞争优势。

主要观点

• 技术优势：神州信息在ESB领域深耕多年，推出了市场占有率第一的Sm@rtESB产品，以及国内首个面向中小企业的开放云平台Sm@rtPaas，具备技术领先优势。
• 市场潜力：基于ESB的企业应用集成技术将推动产业互联网发展，开启其黄金元年。产业互联网市场规模巨大，预计未来将带来万亿级的蓝海市场。
• 盈利预测：公司2015-2017年的盈利预测为0.80元、1.08元和1.41元，预计未来三年公司盈利能力将持续增强。
• 成长性与竞争力：公司拥有覆盖全国的销售和服务网络，客户资源丰富，业务覆盖金融、政府、制造、军队、能源等多个行业，具备强大的市场拓展能力。

关键信息

技术与产品

• ESB技术：企业服务总线（ESB）是企业应用集成技术的主流，能够实现企业内部与外部系统的高效整合，提升数据共享和业务协同能力。
• Sm@rtESB：公司推出的ESB产品市场占有率第一，性能优于IBM和Oracle，支持多种调度方式和灵活的部署模式。
• Sm@rtPaas：国内首个面向中小企业的开放云平台，助力企业构建互联网生态环境。

财务数据

指标	2014	2015E	2016E	2017E
营业收入（百万元）	6559	7798	9070	10572
净利润（百万元）	280	369	497	648
毛利率（%）	18.3	18.1	17.9	17.6
净利润率（%）	4.3	4.7	5.5	6.1
净资产收益率（%）	9.5	11.2	13.1	14.6
每股收益（元）	0.61	0.80	1.08	1.41

财务预测

• 盈利预测：公司2015-2017年每股收益分别为0.80元、1.08元和1.41元，显示出良好的成长性。
• 估值比率：PE（市盈率）从2014年的153.17倍逐步下降至2017年的66.12倍；PB（市净率）从14.61倍降至9.64倍，估值逐步合理化。

产业互联网前景

• 市场空间：产业互联网将引领下一个二十年的发展，其市场规模巨大，预计在金融、制造、政府、医疗、教育等领域形成万亿级市场。
• 产业互联网金融：随着互联网金融向产业领域渗透，小微企业融资难问题将为产业互联网金融提供发展契机。神州信息凭借其在企业内部运营和数据方面的优势，有望成为该领域的龙头厂商。
• 市场机会：全国近4000万家企业，若每家每年融资需求为10万元，产业互联网金融服务商有望获得约800亿元的市场空间。

风险提示

• 技术风险：行业技术更新迅速，若公司无法及时跟进，可能影响其市场竞争力。
• 市场风险：国内软件与信息技术服务业竞争激烈，公司可能面临市场份额被挤压的风险。
• 人才流失风险：作为一家技术密集型企业，核心人才的流失可能影响公司的发展。

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司牢固的竞争优势和良好的成长性。
• 行业前景：产业互联网作为新兴市场，具有广阔的发展空间，神州信息有望在其中占据重要位置。
• 公司优势：公司技术领先、客户资源丰富、数据运营能力突出，具备成为产业互联网龙头的潜力。

总结

神州信息凭借其在企业应用集成技术领域的领先优势，正积极布局产业互联网市场。随着ESB和开放平台的普及，公司有望成为产业生态体系的整合者，围绕数据和生态提供增值服务。公司未来盈利增长可期，但需关注技术更新、市场竞争和人才流失等风险。分析师维持“买入”评级，认为其具备良好的成长性和投资价值。