20181105-申万宏源-定增市场周报_增审核提速_新政后配融补流增加_13页_870kb

定增市场周报总结

核心内容

2018年11月5日发布的定增市场周报涵盖了定增市场的发行概况、解禁收益分析、定增进程概览以及部分定增项目点评。报告指出，定增市场整体表现较为疲软，竞价项目募资未达预期，部分项目出现破发。同时，审核流程有所提速，倒挂率出现下降趋势。配融新政对市场影响显著，多家公司明确将募集资金用于补充流动资金或还贷。

主要观点

• 定增市场表现：
  上周新增定增项目11宗，环比增加2宗；发审委通过14宗，环比增加6宗；证监会核准11宗，环比增加8宗。
  上周上市公告的3宗定增项目募资额合计下降71.26%至24.77亿元，其中竞价项目2宗未募足，募资额仅为预计的58.98%。
  竞价项目折价率均值为7.72%，其中东诚药业折价率13.92%，炼石有色折价率1.52%但已破发。
  定价项目仅1宗，折价率-52.35%，较前一周下降12个百分点。

• 解禁收益分析：
  上周共有22家上市公司涉及定增解禁，合计解禁资金523.52亿元，环比上升155.67%。
  化工、综合、非银行金融行业解禁资金规模居前三，合计占比78.20%。
  竞价解禁收益率均值为-27.14%，定价项目收益率回升至1.95%。
  本周即将解禁的16宗项目合计解禁资金197.02亿元，较上周下降60.85%。
  本周竞价项目浮动收益率均值为-31.46%，相对沪深300超额收益-15.57%，3宗竞价项目均破发。

• 定增进程概览：
  截至11月5日，已过会和已获批的待发项目有140宗，环比增加10宗，已连续五周上升。
  发行价/底价倒挂项目39宗，环比增加4宗，占比27.86%，平均倒挂率回落至29.43%。
  盛屯矿业调整定价基准日，增发价格下调18.77%，发行股份数量上调23.11%，配套融资大幅增加，用于补充流动资金。
  世纪华通因权益分派调整发行价，下调37.70%，增发股数上调60.52%，募资总额不变。

• 项目终止与调整：
  上周有6家公司8宗项目停止实施，主要由于交易双方未能达成一致或融资条件改善。
  钱江生化、正平股份因交易方案分歧终止，包钢股份改道债务融资工具偿还借款。
  纽威股份、荣之联、天创时尚等因资本市场波动或批文失效终止项目。

• 部分定增项目点评：
  兆易创新拟收购上海思立微100%股权，标的公司指纹识别芯片出货量全球第三（苹果除外），协同效应显著。
  项目亮点包括技术领先、市场拓展潜力大、与上市公司业务协同。
  风险提示包括标的资产估值偏高、业绩承诺可能不达预期、核心技术专利纠纷等。

关键信息

定增市场概况

• 上周新增定增项目：11宗（竞价5宗，定价6宗）
• 发审委通过项目：14宗（竞价5宗，定价9宗）
• 证监会核准项目：11宗（竞价6宗，定价5宗）
• 已过会和已获批待发项目：140宗
• 发行价/底价倒挂项目：39宗
• 倒挂率：29.43%（环比下降3.45个百分点）

解禁收益

• 上周解禁资金总额：523.52亿元
• 化工、综合、非银行金融解禁资金占比前三
• 本周解禁资金总额：197.02亿元
• 竞价项目浮动收益率均值：-31.46%
• 定价项目浮动收益率均值：4.11%
• 破发项目：德豪润达（-56.17%）、祥源文化（-45.47%）等

配融新政影响

• 盛屯矿业新增配融用途，用于补充流动资金
• 当前正常待审配融项目中，7宗明确用于补流或还贷

项目调整与终止

• 6家公司8宗项目停止实施，涉及交易分歧、融资条件改善、批文失效等
• 钱江生化、正平股份因交易双方未达一致终止
• 包钢股份改道债务融资工具偿还借款

项目点评

• 兆易创新：
  • 拟收购上海思立微100%股权，交易价格17亿元，增值率1894%
  • 标的公司指纹识别芯片出货量全球第三（苹果除外），电容触控芯片出货量全球第四
  • 项目用于支付现金对价、芯片研发、中介费用等
  • 风险包括估值偏高、业绩承诺不达预期、核心技术专利纠纷等

行业与市场分析

• 化工行业：
  在竞价和定价项目中表现突出，解禁收益率较高
• 有色金属、传媒、休闲服务行业：
  平均倒挂率较高，需关注其市场表现
• 市场整体：
  资本市场波动影响定增项目，部分项目因股价下跌导致破发
  审核流程加快，但市场对定增项目仍持谨慎态度

数据与图表

• 图1至图10：展示竞价与定价项目发行概况、解禁资金及收益率分布
• 表1至表8：提供定增项目具体数据，包括募资金额、折价率、行业分布等
• 表5：列出停止实施的项目及其原因

总结

定增市场在2018年11月呈现审核提速但募资疲软的态势，竞价项目表现不佳，多数出现折价或破发，而定价项目有所回升。配融新政推动了部分公司将募集资金用于补充流动资金，提升了市场灵活性。部分项目因交易分歧或融资方式调整而终止，反映出市场对定增项目的审慎态度。兆易创新的定增项目因标的公司技术实力强、市场前景好而受到关注，但需警惕估值与业绩承诺风险。整体来看，定增市场仍面临较大不确定性，需持续关注市场动态及政策变化。