20250512-大越期货-锰硅早报_20页

2025年5月12日锰硅早报由大越期货胡毓秀撰写，分析如下：

1. 基本面：锰矿市场成交清淡，现货价格持续偏弱。硅锰生产企业减停产计划仍在执行，导致盘面偏强震荡，现货价格止跌企稳。下游钢厂等待主流钢招，散单成交冷清，市场观望情绪浓厚，整体供需维持中性。

2. 基差：硅锰现货价格为5520元/吨，09合约基差为-238元/吨，现货贴水期货，显示期货市场相对强势，偏空信号。

3. 库存：全国63家独立硅锰企业库存116500吨，钢厂库存平均可用天数1627天，库存水平偏高，对价格形成支撑，偏多方。

4. 盘面：09合约期价位于MA20线下，MA20指标向下，技术面偏空，可能引发短期回调压力。

5. 主力持仓：主力合约净空持仓，空头增仓，市场情绪偏向抛压，偏空信号。

6. 价格预期：预计本周锰硅价格震荡运行，SM2509合约区间5700-5850元/吨，波动空间有限。

图表数据：

• 供应端：中国硅锰企业产能及产量分布，内蒙古、宁夏、贵州月度产量及日均产量波动，整体产能利用率受减停产影响。
• 需求端：主要钢厂（河钢、沙钢、南钢）采购量及价格走势，显示钢招进展缓慢，采购价格处于低位。
• 进出口：中国硅锰铁出口与进口数量对比，短期或受政策及需求影响。
• 库存：厂库与钢厂库存水平及可用天数，北方大区与华东地区库存差异明显。
• 成本端：锰矿进口量及港口库存，澳大利亚、加蓬、巴西等产地矿石库存变化影响成本波动；天津港锰矿价格分梯度显示，南非半碳酸锰块及高品位矿库存动态。
• 利润：各地区硅锰利润呈现波动，北方大区利润偏低，南方地区利润相对稳定。

免责声明：本报告基于公开资料及调研，不构成投资建议，仅作参考。投资者需自行判断，大越期货不承担相关责任。

总结：当前锰硅市场供需格局偏中性，现货价格企稳而期货贴水，库存高位与主力净空持仓形成压力，预计短期震荡为主，关注钢招进展及成本变化对价格的影响。