20220410-光大证券-新型电力系统（储能+电网）周报_独立储能迅速发展_商业模式逐步探索完善_8页_704kb

电力设备新能源行业周报总结

核心内容

本报告聚焦电力设备新能源行业，特别是储能与电网领域的发展动态与投资建议。报告指出，独立储能正迅速发展，成为储能建设的重要组成部分，同时其商业模式仍在探索和完善中。在政策支持和市场需求的推动下，储能行业整体保持高增长态势，但面临降本、政策支持及市场化改革等多重风险。

主要观点

储能发展情况

1. 独立储能规模扩大

   • 2021年底，山东5座共享储能电站示范项目落成，合计规模为1GWh。
   • 2022年1月至4月，全国独立储能电站总规模超过17GW/34GWh，涉及20多个省区。
   • 山东独立储能电站进入现货市场，尝试通过电价差、租赁费及容量电价*系数获得收益，而新能源配建储能主要依赖租赁费。

2. 独立储能与新能源配建储能的IRR差异

   • 现货市场改革前，独立储能IRR为10.71%，新能源配建储能IRR为-0.08%。
   • 改革后，独立储能收益模式更加多元，需关注充电电价是否减去输配电价和基金附加，以及山东发电侧的峰谷价差情况。

3. 行业估值回归合理区间

   • 在原材料成本高位背景下，储能行业仍预计保持超过100%的增速。
   • 储能板块自2021年11月底高点回调约30%，估值已回归合理区间。
   • 未来储能估值将基于宁德时代、逆变器龙头及行业实际增速进行锚定。

电网发展情况

1. 电网估值逐步回调

   • 2021年11-12月，电网板块估值偏高，之后因海外加息及国内稳增长政策影响，估值中枢逐步回调。
   • 截至2022年4月8日，国电南瑞PE为24倍。

2. 电网投资持续加码

   • “十四五”期间电网投资力度加大，结构性机会凸显。
   • 建议关注：特高压及GIL、电网侧储能、智能电表、节能变压器、电网智能监控检修等细分领域。

关键信息

储能项目招标与中标情况

• 国内招标情况（2022.04.01~2022.04.08）

  • 招标规模合计201.6MWh，中标规模合计66MWh，均价1.65元/Wh。
  • 典型项目包括：三峡能源昔阳300兆瓦光伏+储能发电项目、华润沁县广丰200MW光伏储能发电项目等。

• 海外中标情况（2022.03.01~2022.04.08）

  • 国内企业中标海外储能项目达1582.88MW。
  • 典型项目包括：科陆电子在南美洲中标485MWh项目、南都电源在意大利中标597.88MWh项目、华为数字能源在加纳提供500MWh储能解决方案。

政策动态

• 国内政策

  • 全国层面：发布《“十四五”能源领域科技创新规划》，强调新型大容量储能技术突破。
  • 山东：推进储能规模化应用，支持多个储能项目，计划完成年度投资40亿元。
  • 江苏：将储能纳入电力市场主体，鼓励参与电力辅助服务。
  • 安徽：要求光伏和风电项目配储比例不低于5%，时长不低于2小时。
  • 陕西：对储能项目给予充电和放电电价补偿，分别为100元/兆瓦时。

• 海外政策

  • 美国纽约：储能项目部署或签约达1.23GW，计划部署12GW。
  • 澳大利亚：西澳政府资助评估最大电池储能系统（BESS）项目。

投资建议

储能环节

• 电池环节：推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科，关注鹏辉能源。
• PCS领域：推荐阳光电源、星云股份、盛弘股份，关注德业股份、禾望电气、锦浪科技、固德威。
• 系统集成：关注派能科技、思源电气、科士达。
• 消防与热管理：关注英维克、青鸟消防、国安达、高澜股份、同飞股份。

电网环节

• 特高压及GIL：关注国电南瑞、许继电气、四方股份、特变电工、安靠智电。
• 电网侧储能：关注文山电力、南网科技、宝光股份、智光电气、思源电气、四方股份。
• 智能电表：关注炬华科技、安科瑞、林洋能源、海兴电力、煜邦电力。
• 节能变压器：关注云路股份、安泰科技、扬电科技、国网英大。
• 电网智能监控检修：关注杭州柯林、智洋创新、申昊科技、亿嘉和、南网科技。

风险提示

1. 储能降本不及预期：新能源发电+储能不能与火电电价抗衡，影响需求。
2. 储能政策支持力度不及预期：政策扶持和补贴是当前储能发展的主要驱动力。
3. 电力交易市场化改革进展不及预期：市场化改革对储能发展有重要促进作用。
4. 国家电网投资力度低于预期：电网投资不足将影响行业增长。
5. 能源系统变革进度不及预期：能源系统变革可能影响储能和电网的协同推进。

估值方法的局限性说明

• 本报告的分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现显著差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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