20241018-瑞达期货-晨会纪要观点_9页_301kb

报告摘要

核心主题： 房地产政策利好有限，A股维持弱现实强预期，国内商品基本面分化，外盘流动性宽松

报告范围： 国内金融期货（股指、国债、中证商品期货、化工、农产品、黑色）与贵金属，国际市场动态及主要关注事件

财经概述: 刚性人民币贬值，美联储降息预期调整，地缘局势波动，国内政策利好落地，欧洲经济保持韧性。
海外市场: 美联储降息概率修正是预期管理一种手法，美元虽强但qe流动性共振导致股债宽幅震荡。挪威主权基金加仓对中国资产，反映对美降息不及预期担忧。欧洲央行性价比，ROE 收敛驱动。地中海外部增长预期，强化现在走强。日元环保，美国票据主导全局。周期视角，复合调整导致非美货币分化。
A股与国债: 三大指数收跌，房地产板块大幅回调。国内政策表态优于实际行动，增量政策效果待观察。债券市场，在多种因素作用下呈现上涨态势。
商品: 指数收盘稳中偏弱，社融数据虽好，但需更多时间印证政策效果。运价高位滞涨，中东持续影响，船舶周期修复慢。美元走强令节奏反弹，三季度迎来全面去库节点。
贵金属: 贵金属维持波段策略，美联储鹰派预期可能已过度反应，关注市场操纵与风险赔付。

股指： 曙光产业均线支撑强劲，期权波动率下修反映情绪变化，轻仓参与有为冬。国内房地产刺激政策边际变化有限，慎防预期管理汇市，机构报表逻辑继续演绎。
国债： 估值修复空间存在，但国内财政发力节奏有待明确。IRS小幅分化，仍属振荡区间，建议波段。离岸人民币贬值非主因，财政效果若现延迟则机会稀缺。
豆粕/油脂: 美豆出口环比下降，国内库存维持高位，关注需求季节性变化。油厂开机率回落，库存又有分化，宝塔山下豆粕难超前。国际市场9月马棕产量不及预期，出口数据支撑，国内宏观政策接力。进口成本升水下，棕榈乐观前提是有利支撑，库存压力仍需关注。
金属: 锌价承压，但进口政策边际改善预示供需变化。印尼RKAB审批增加，影响镍铁供需。不锈钢限产提效硬逻辑有增无减。云南复产不及预期有利，化工焦-冶金焦-不锈钢-汽车玻璃联动紧凑。
化工: 原油粘地板块有机会，但警惕美元成本切换产能。丙烯酸市场供需改变，甲醇库存分化下，新兴下游仍是支撑核心。成品油需求疲软纠结，乙二醇港口库存5万总吨，合成橡胶丁二烯回落。玻璃拐点确认，纯碱偏强。
贵金属: 美元走强非黄金主线，关注美联储交易轨道精细判断。美债收益率完全主导黄金行为，波动率或年底有变。