20191202-万联证券-电子行业周观点：国产化加速，持续关注电子细分领域表现_10页_950kb

国产化加速，持续关注电子细分领域表现

行业核心观点

上周电子指数上涨 1.51%，在申万28个行业中涨幅位居第一，跑赢沪深300指数 2.06个百分点。2019年以来电子指数累计上涨 57.20%，跑赢沪深300指数 30.03个百分点。子行业中，光学光电子和显示器III表现突出，分别上涨 3.11% 和 5.05%。

投资要点

• 芯片领域发展火热，中国集成电路产业迎来机遇与挑战。美国对中国芯片禁运政策的推进，推动全球半导体产业格局变化，中国在这一背景下加速发展集成电路产业。
• 5G手机市场竞争激烈，各大厂商加速推出支持5G的新款手机，覆盖中高低端市场，预计2020年手机终端市场将更加丰富，提高消费者换机热情。
• 湖杉资本完成新一期半导体产业链基金募集，显示出市场对半导体行业的持续看好，其投资的多个项目已获得资本市场认可。
• IGBT国产化进程加速，华为等企业开始布局该领域，同时国家政策和资本支持为国产替代提供了良好的环境。
• 风险提示：行业景气度不及预期；国内外政策变动风险。

上周市场行情回顾

• 电子指数上涨 1.51%，涨幅位居申万一级行业第一。
• 二级子行业全部上涨，其中光学光电子涨幅最大，为 3.11%。
• 三级子行业中，显示器III涨幅最大，为 5.05%，而光学元件和电子系统组装则出现下跌。
• 上周申万电子行业237只个股中，上涨109只，下跌123只，持平4只。

本周投资观点

• 半导体行业：台积电5纳米制程良率已达 40%，预计明年量产，资本支出大幅增加，显示行业对先进制程的重视。同时，美国对中国芯片禁运的推进，促使中国加快集成电路发展步伐。
• 消费电子行业：5G手机市场竞争加剧，大厂推动市场转换，预计2020年手机终端市场将更加丰富，带动消费者换机热情。
• IGBT国产化需求迫切，国内企业如比亚迪微电子、中车时代半导体等已实现量产，行业前景广阔。
• 三星和LG电视更多采用中国面板，显示中国在面板制造领域已具备较强竞争力，但需在OLED等前沿技术上持续投入。

行业动态

3.1 半导体板块

1. 台积电5纳米制程进度加快，良率已达 40%，预计明年7月量产，资本支出增加 40亿美元，主要用于5纳米和7纳米制程。
2. 英特尔出售Modem芯片业务给苹果，因高通的不公平授权行为，英特尔被迫退出Modem芯片市场，该交易价值 10亿美元，预计第四季度完成。
3. 湖杉资本完成新一期半导体产业链基金募集，该基金获得多家产业链上市公司和母基金支持，助力半导体及智能产业链发展。

3.2 消费电子板块

1. 华为低调入场研发IGBT，其在UPS电源领域已有领先优势，IGBT作为核心器件，将成为其进一步发展的关键。
2. 三星和LG电视开始更多采用中国面板，主要是因韩国LCD产能下降，中国面板厂商在成本和效率上更具优势。

公司公告

1. 顺络电子拟设立控股子公司深圳顺络汽车电子有限公司，投资金额为 9,503.58万元。
2. 博敏电子控股股东徐缓先生质押及解除质押公司股份，累计质押比例达 61.67%。
3. 英飞拓中标“武汉食品工业加工智慧园区示范工程建设项目”，中标金额约 25,399.30万元。
4. 精研科技拟投资 5.3亿元建设MIM产能扩建项目。
5. 电连技术实施首次股份回购，回购股份数量为 114,600股，总金额为 4,279,164元。

数据跟踪

• 全球半导体销售额：数据来源为SIA，显示全球半导体市场持续增长。
• 中国集成电路产值：数据来源为CSIA，表明中国集成电路产业稳步发展。
• 中国集成电路净进口额：数据来源为CSIA，显示中国对集成电路的依赖度较高。
• 全球手机出货量：数据来源为Gartner，显示全球手机市场趋于稳定。
• 国内手机出货量：数据来源为中国信通院，显示中国市场仍具增长潜力。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

风险提示

• 行业景气度不及预期的风险；
• 国内外政策变动风险。

分析师信息

• 分析师：王思敏
• 执业证书编号：S0270518060001
• 电话：010-56508508
• 邮箱：wangsm@wlzq.com.cn

研究助理信息

• 研究助理：徐益彬

• 电话：0755-83220315

• 邮箱：xuyb@wlzq.com.cn

• 研究助理：孔文彬

• 电话：13501696124

• 邮箱：kongwb@wlzq.com.cn