20230915-中财期货-橡胶投资策略周报_需求与成本支撑_橡胶涨跌轮动_8页_1007kb

天然橡胶周报分析总结

一、核心观点：

• 行情研判：高位震荡。
• 操作建议：回调低吸，勿追高。
• 核心逻辑：供给稳定、成本支撑增强；需求季节性旺季和弱复苏预期支撑胶价在高位震荡运行。

二、逻辑驱动

1. 原料成本支撑：

   • 泰国原料价格持续上涨，云南、海南产区原料价格上行，加工利润回升，成本支撑明显。
   • 海南浓乳/胶水利润走强，云南全乳交割利润维持高位。

2. 库存变化：

   • 青岛天胶库存主动去化转向被动去化，到港量减少抑制供给端压力。

3. 需求端支撑：

   • 新车产销回暖，汽车市场“金九银十”旺季预期增强，消费修复对胶价形成支撑。
   • 轮胎开工率稳定，下游需求恢复力度持续。

4. 季节性与制度因素：

   • 历史数据显示，国庆前下跌概率低，节后跳涨及上涨概率较高。
   • 厄尔尼诺可能性增加，产区降雨等短期扰动风险降低。

三、风险提示

1. 厄尔尼诺发展强度及产区物候变化。
2. 地缘局势变化对轮胎出口的潜在影响。
3. 下游需求恢复不及预期。
4. 日本橡胶价格及国内实际检修情况影响。

四、结论

当前市场处于高位震荡阶段，需关注国内外产区供应趋势、库存变化及节后政策动向，短期回调可择机吸纳，尾部位宜持有偏强震荡行情。