20220211-建信期货-黑色产业链周报_40页_9mb

黑色品种研究团队总结

核心团队成员

• 肖维

  • 电话：021-60635725
  • 邮箱：xiaow@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3011551
  • 投资咨询证书号：Z0011422

• 翟贺攀

  • 电话：021-60635736
  • 邮箱：zhaihp@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3033782
  • 投资咨询证书号：Z0014484

• 吴凯航

  • 电话：021-60635735
  • 邮箱：wukh@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F03086042

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黑色品种投资策略推荐

策略类型	标的	最新价格	策略方向	主导因素
单边策略	RB2205	4905	震荡回落	国家发改委价格司、市监局价监竞争局联合调研，铁矿石价格非理性上涨
单边策略	HC2205	5033	震荡回落	同上
单边策略	I2205	805	震荡回落	铁矿石库存高，供过于求，监管加强
单边策略	J2205	3095	震荡上升	钢厂利润回升，短期利好煤焦
单边策略	JM2205	2352	震荡上升	同上
单边策略	ZC2205	822.6	震荡偏弱	煤炭需求进入淡季，供给增加，政策稳价

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单边逻辑依据

RB2205、HC2205震荡回落

• 铁矿石价格异动，国家发改委、市监局联合调研，加强期现货联动监管。
• 钢材产量回落，累库不及预期，钢厂上调出厂价带动产业链走强，但涨势放缓。
• 铁矿石库存处于高位，基本面支撑不足。

J2205、JM2205震荡上升

• 钢厂利润回升，利好煤焦。
• 铁矿石价格受监管，议价能力受限，终端需求支撑价格。

ZC2205震荡偏弱

• 房地产需求进入淡季，煤矿复工，供给增加。
• 政策稳价，煤炭价格可能回落。

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跨品种套利策略

跨品种套利	价差	策略方向	主导因素
RB/I	6.0932	看空	纠正运动式“减碳”，限产规范化，钢矿比价向均值回归
HC-RB	128	看空	宏观托底政策利好基建，带动螺纹钢需求，但基本面未明显支撑
J/JM	1.3159	看多	钢厂利润上升，先向焦炭传递

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黑色品种基本面分析

钢材

• 价格：螺纹钢、热卷现货价格大幅上涨，但涨势放缓。
• 产量与库存：钢材产量连续回落，库存回升但增幅收窄。
• 下游需求：房地产新开工面积同比下降，汽车、机床、造船等需求增长乏力。
• 表观消费量与利润：螺纹钢表观消费量恢复，盘面利润创去年新高，现货吨钢毛利回升。

铁矿石

• 价格：期货价格远高于往年同期，存在非理性上涨。
• 库存：国内库存处于多年高位，供给未明显减少。
• 政策影响：发改委多次发文监管，铁矿石价格回调预期增强。
• 产量：铁水、粗钢产量回升，但仍低于前两年水平。

煤焦

• 焦煤、焦炭：价格震荡，库存处于低位，钢厂利润回升。
• 基本面：补库意愿弱，但短期受政策利好支撑。
• 中长期：房地产需求疲软，美联储加息预期下，煤焦可能进入调整期。

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结论及建议

钢材

• 结论：螺纹钢、热卷处于冲高回落阶段，后市震荡回落。
• 建议：关注保供稳价政策执行力度，警惕价格回调风险。

铁矿石

• 结论：价格缺乏基本面支撑，或将回调。
• 建议：关注发改委监管进展及库存变化，谨慎操作。

煤焦

• 结论：短期受钢厂利润回升利好，中长期面临调整压力。
• 建议：短期可关注上涨机会，中长期需防范回调风险。

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关键信息总结

• 政策监管：发改委、市监局多次对铁矿石、煤炭价格进行监管，保供稳价政策加强。
• 市场基本面：铁矿石库存高，供过于求；钢材产量回落，需求疲软。
• 价格走势：黑色品种价格震荡，部分品种回调预期增强。
• 库存变化：钢厂、焦企库存处于低位，港口库存高位。
• 资金流向：部分品种资金流出，多空持仓变化反映市场情绪波动。

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图表说明

• 图1：黑色品种主力连续价格、持仓历史分位。
• 图2：黑色品种主力收盘价与跨期价差（2201-2205）。
• 图3-图10：钢材产量、库存、需求、利润等数据图表。
• 图11-图22：铁矿石、焦煤、焦炭等品种价格走势与持仓数据。
• 图23-图32：煤焦库存、产量、资金流向等图表。