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国新国证期货早报总结（2025年6月5日）

核心内容概览

2025年6月4日，A股三大指数集体收涨，市场情绪有所回暖。商品期货市场整体呈现震荡走势，部分品种因政策、供需变化及技术面影响出现反弹或回落。本文总结了主要品种的走势及影响因素。

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主要品种分析

1. 股指期货

• 走势：沪深300指数强势上涨16.73%，三大指数集体收涨。
• 市场情绪：美元承压，市场情绪反复，但整体表现偏强。
• 成交情况：沪深两市成交额达1.15万亿，较昨日放量116亿。

2. 焦炭 & 焦煤

• 焦炭：
  • 现货端：第二轮降价落地，独立焦化厂平均吨焦亏损39元。
  • 期货走势：加权指数超跌反弹，收盘1368.0元，环比涨73.2%。
• 焦煤：
  • 基本面：供应宽松，精煤库存增加。
  • 期货走势：加权指数止跌震荡，收盘770.4元，环比涨51.5%。

3. 郑糖

• 走势：郑糖2509合约周三止稳反弹，夜盘窄幅震荡小幅收高。
• 持仓变化：CFTC报告显示，对冲基金净多头仓位降至19503手，为两个半月低位。
• 市场影响：空头获利平仓推动反弹，但短期技术面压力仍存。

4. 沪胶

• 走势：周三震荡反弹，夜盘小幅走低。
• 库存变化：青岛地区天胶保税和一般贸易库存环比减少0.5万吨，降幅0.80%。
• 市场因素：海外货源到港减少，现货需求疲软。

5. 棕榈油

• 走势：主力合约P2509收阴，震荡回落。
• 产量预期：马来西亚2024/25年度产量预计为1900万吨，维持高位。
• 库存变化：5月库存增长7.74%，产量增长3%，出口增长17.9%。

6. 豆粕

• 走势：M2509合约窄幅震荡，收于2938元/吨，涨幅0.14%。
• 国际因素：CBOT大豆期货小幅上涨，美国天气良好，巴西出口预期下降。
• 国内情况：油厂高开机支撑供应，豆粕库存增至30.6万吨，短期供增压力显现。

7. 生猪

• 走势：主力合约震荡偏弱，收于13490元/吨，跌幅0.52%。
• 供需分析：消费疲软，气温升高，替代性消费增多，鲜品猪肉走货不佳。
• 供应预期：6月标猪供应或将环比增加，市场整体供给宽松。

8. 沪铜

• 走势：震荡运行，收盘价未明确，关注78,650元/吨前高压力位。
• 影响因素：
  • 美国加征钢铝关税，美元承压，利好铜价。
  • 矿山供应紧张，TC报价为-15美元/吨，冶炼厂减产压力增加。
  • 供需矛盾下，铜价或维持震荡，突破前高则有反弹可能。

9. 铁矿石

• 走势：主力合约震荡上涨，收于704.5元，涨幅1.37%。
• 供需分析：海外发运和国内到港量回升，但铁水产量连续下降，终端需求进入淡季。

10. 沥青

• 走势：主力合约震荡收跌，收盘价3506元，跌幅0.45%。
• 市场因素：国内炼厂排产增加，南方阴雨天气压制需求，基本面缺乏驱动。

11. 棉花

• 走势：郑棉主力合约夜盘收盘13285元/吨。
• 库存变化：新疆指定交割仓库基差报价最低为410元/吨，库存减少85张。

12. 原木

• 走势：2507合约震荡，收盘758.5元/方。
• 市场因素：现货价格750-770元/方提供支撑，港口库存微增，需求偏弱。

13. 钢材

• 走势：rb2510收报2974元/吨，hc2510收报3097元/吨。
• 驱动因素：双焦带动黑色系上行，钢厂利润修复，补库预期增强。

14. 氧化铝

• 走势：ao2509收报3063元/吨。
• 市场分析：产能长期减产，部分复产增量流向长单或终端，现货价格高位平稳。

15. 沪铝

• 走势：a12507收报20075元/吨。
• 影响因素：美国加征钢铝关税，铝锭库存小幅累积，但到货偏少，库存压力不明显。

16. 碳酸锂

• 走势：电池级碳酸锂价格下跌，均价6.025万元/吨。
• 供需分析：
  • 需求端：6月排产增幅有限，下游提货以长协加客供为主。
  • 供应端：锂盐厂复产增加，但现货流通供应尚未形成明显增量。
• 结论：碳酸锂市场供需过剩，价格预计继续承压。

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关键信息汇总

品种	走势	主要影响因素
沪铜	震荡	美国加征关税，矿山供应紧张，TC报价下降
焦炭	弹升	钢铁关税政策，焦化厂亏损，需求端改善
焦煤	震荡	供应宽松，库存增加，成本支撑减弱
郑糖	反弹	技术面修复，空头获利平仓
沪胶	震荡	海外货源减少，库存下降，需求疲软
棕榈油	区间震荡	产量恢复，库存增长，出口强劲
豆粕	窄幅震荡	美国天气良好，巴西出口下降，国内库存增加
生猪	震荡偏弱	消费疲软，供应增加预期，出栏节奏影响
铁矿石	震荡	需求进入淡季，铁水产量下降
沥青	震荡	炼厂排产增加，南方天气压制需求
棉花	震荡	基差报价下降，库存减少
原木	震荡	现货支撑，港口库存微增，需求疲软
钢材	上行	钢厂利润修复，补库预期增强
氧化铝	平稳	产能释放有限，贸易商议价主导
沪铝	回落	钢铝关税升级，库存小幅累积
碳酸锂	下跌	供应增加，需求疲软，成本支撑减弱

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总体市场展望

整体来看，6月4日商品市场呈现震荡格局，部分品种因政策、成本及供需变化出现反弹或回落。短期市场受美国关税政策、天气、库存及供需预期等多重因素影响，走势分化。建议投资者关注政策动向、天气变化及库存数据，谨慎操作，控制风险。