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光大证券2024年6月23日终端需求观察摘要

一、投资行业表现

1. 工程与钢材 黑色金属行业受高温多雨影响，部分地区工程停工。全国建材成交量环比下降1044%至1119万吨，但五大品种总库存下降523万吨至17.6亿吨。螺纹钢表需回升866万吨，热卷库存略有上升，钢厂复产带动原料需求；螺纹钢库存连续上升，表需继续回落。
2. 水泥与玻璃 水泥磨机开工负荷上升，复产及需求回升带动产量。浮法平板玻璃产能利用率小幅回落，价格中枢仍处高位。
3. 施工设备 小松挖掘机5月销量同比增长60.4%，开工小时数环比增长47%，显示工程机械需求回暖。

二、消费领域动态

1. 房地产 30个大中城市商品房成交平稳，二线城市地铁客运量保持低位徘徊，部分城市拥堵延时指数略有回升。
2. 汽车 乘用车销量及轮胎半钢胎开工率下降且成品库存累库，终端需求承压。
3. 出行 国内航班班次和快递业务量同比上升但低于近三年水平，陆运指数稳中有升。

三、黑色金属供需

螺纹钢短期数据矛盾：数据显示需求环比下降但总库存下降幅度更大，可能存在数据理解偏差；数据提到表需回升、样本公司库存下降等指标变化。后台数据显示水泥磨机开工负荷上升，限制了表观需求修复空间。

四、能化与农业

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