20151109-华创证券-电力设备与新能源_利好频出_增长显著_新能源汽车行业业绩分化已现配网建设_电改催化_电力设备行业投资趋势渐明_17页_1012kb

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容概览

电力设备与新能源行业在2015年四季度展现出明确的投资趋势，新能源汽车和电力设备板块表现突出，行业整体增长显著，但不同细分领域业绩分化明显。行业分析师张文博和苏晨指出，政策支持、技术进步及市场需求增长共同推动行业向好发展。

主要观点

新能源汽车行业

• 增长显著：三季度新能源汽车关键零部件及整车板块净利润涨幅均超过100%，锂资源、电池、设备、整车等板块表现强劲。
• 业绩分化：电池材料板块受上游锂资源价格上涨和下游电池价格下行双重压力，企业业绩出现分化。四季度重点关注电解液和隔膜企业，尤其是具备国产替代潜力的湿法隔膜领域。
• 充电设施：短期充电设施业务难以成为业绩增长动力，推荐基于未来大规模充电场景进行技术及产品开发的企业。
• 重点推荐板块：电解液、隔膜、动力电池、设备。
• 重点推荐标的：天赐材料、沧州明珠、国轩高科、多氟多、赢合科技、特锐德。

新能源行业

• 光伏：国网暂停全额上网分布式补贴结算不影响行业发展，配网建设为分布式能源渗透率提升提供支撑，分布式光伏将迎来高增长。
• 风电：15年抢装潮后增速放缓，但海上风电进入发展元年，技术成熟与政策支持将推动行业增长，海上风机进入壁垒高，龙头将率先受益。
• 核电：核电出口进展带来主题性投资机会，建议关注国产化率提升及核心技术向军/民用领域拓展的成长性个股。
• 重点推荐标的：林洋电子、阳光电源、彩虹精化、应流股份等。

电力设备与工控行业

• 配网建设：《配电网建设改造行动计划（2015—2020年）》发布，2万亿市场启动，2015年110kV及以下配网投资不低于3000亿，同比增长36.4%。
• 短期机会：四季度配网设备招标力度加大，龙头企业有望短期受益。
• 长期趋势：一次节能设备保持稳定增长，配电网自动化建设滞后，将成为未来重点发展方向。
• 重点推荐标的：合纵科技、北京科锐、金智科技、四方股份、长园集团、国电南瑞、许继电气、积成电子、置信电气。

关键信息

• 行业评级：推荐。
• 风险提示：光伏装机低于预期、新能源汽车推广低于预期。
• 投资建议：关注具备高增长弹性及增长质量的细分板块及标的，如电解液、隔膜、动力电池、设备、配网自动化、能源互联网平台等。
• 四季度重点：电解液、隔膜、动力电池、设备；以及海上风电、核电国产化、能源互联网平台。

重点推荐个股

四季度投资机会

• 新能源汽车：电解液、隔膜、动力电池、设备。
• 新能源：分布式光伏、海上风电、核电国产化、能源互联网平台。
• 电力设备：配网建设、自动化设备、高效节能装备。

行业动态

• 政策支持：《配电网建设改造行动计划》和《关于推进价格机制改革的若干意见》推动行业快速发展。
• 技术进展：高通推出Halo无线充电技术，特来电发布CMS主动柔性智能充电系统，提升充电效率和安全性。
• 国际趋势：欧洲放宽排放标准，日本、韩国、美国等国家推出新能源车型及技术，推动全球电动化进程。

风险提示

• 光伏装机低于预期
• 新能源汽车推广低于预期

分析师信息

• 张文博：首席分析师，自动化专业学士，工商管理硕士，2010年加入华创证券，研究电力设备与新能源行业。
• 苏晨：高级分析师，金融工程研究生，电气工程及其自动化学士，2014年加入华创证券，研究新能源行业。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%—20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3—6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3—6个月内该行业指数变动幅度在-5%—5%之间；
  • 回避：预期未来3—6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，内容基于公开信息，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断是否适合投资相关标的。