医药生物深度报告：新型冠状病毒肺炎专题报告-以史为鉴，注重行业长期逻辑_27页_2mb

医药生物行业专题报告总结

核心内容概述

本报告发布于2020年2月3日，聚焦于新型冠状病毒肺炎（2019-nCoV）对医药生物行业的影响，并结合历史非典疫情对资本市场的影响进行对比分析，以评估当前疫情下的投资机会与风险。

主要观点

1. 疫情背景与防控措施

• 疫情定义与传播：2019-nCov属于β属冠状病毒，具有包膜，直径60-140nm，主要通过呼吸道飞沫和接触传播。
• 防控措施：中国政府采取了全面且严格的防控措施，包括设立疫情工作领导小组、加强病例搜索与诊断、启动应急防控工作等。
• WHO宣布PHEIC：世界卫生组织宣布中国2019-nCoV疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”（PHEIC），但预计不会对中国造成重大影响，且不建议实施旅行和贸易限制。

2. 历史对比：非典对资本市场的影响

• 非典发展时间线：2002年11月爆发，2003年3月被WHO正式命名，4月-5月进入高峰期，6月逐步控制。
• 资本市场表现：
  • 前期扩散阶段（2003.2.1-2003.4.15）：市场整体上涨，医药板块跑输大盘。
  • 恐慌时期（2003.4.15-2003.4.25）：市场大幅下跌，医药板块抗跌，跌幅仅为0.45%。
  • 反弹阶段（2003.4.25-2003.6.15）：医药板块不涨反跌，表现不佳。
• 医药股表现：在非典期间，部分医药股如天坛生物、东北制药表现较好，但整体上更多是短期影响，缺乏持续超额收益。

3. 当前疫情下的医药投资机会

• 投资主线：
  1. 高估值核心资产：这类资产在疫情下可能面临短期压力，但长期逻辑不变，是加仓良机。如恒瑞医药、长春高新等。
  2. 受益于疫情的行业及公司：包括口罩、抗病毒药、诊断试剂等，但多数为短期业绩放量，可持续性较弱。建议关注IVD、药店、疫苗等兼具长短期逻辑的行业，如益丰药房、一心堂等。
• 行业趋势：医药行业在老龄化背景下具备刚需属性，且弱周期，受宏观经济影响较小。

关键信息

• 疫情数据：截至2020年1月31日，全国累计确诊病例11791人，疑似病例17988人，死亡病例259人，治愈出院243人。
• 诊断与治疗进展：
  • 诊断试剂：国家药监局已批准8个新型冠状病毒核酸检测产品，如华大基因、达安基因等。
  • 治疗药物：多团队在研发抗病毒药物，如洛匹那韦/利托那韦、瑞德西韦等，部分药物已被纳入诊疗方案。
• 疫苗研发：多个团队正在推进疫苗研发，预计未来可上市。

风险提示

• 疫情发展超预期
• 政策风险
• 企业业绩不达预期
• 医疗事故风险

图表与数据

• 图1：冠状病毒分类
• 图2：传播途径
• 图3：临床表现
• 图4：中医治疗方式
• 图5：国内获批诊断试剂盒
• 图6：确诊病例情况
• 图7：疑似病例情况
• 图8：全球其他国家确诊病例情况
• 图9：非典期间沪深300与医药行业指数表现
• 图10：非典期间A股行业表现
• 图11：非典分阶段A股各行业表现
• 图12：爱尔眼科历史PE-BAND
• 图13：康泰生物历史PE-BAND

表格与数据

• 表1：2019-nCov与普通感冒症状区别
• 表2：疫情进展过程梳理
• 表3：疫苗研发进展
• 表4：治疗药物研发进展
• 表5：各省份疫情进展
• 表6：六次公共卫生应急事件比较
• 表7：非典期间涨幅靠前个股
• 表8：非典期间医药行业涨幅靠前个股
• 表9：过去十年医药牛股
• 表10：肺炎相关标的梳理

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%以上
  • 中性：相对市场表现-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

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