医药生物行业新型冠状病毒肺炎专题报告：以史为鉴，注重行业长期逻辑山西证券-27页_2mb

医药生物行业专题研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2020年新型冠状病毒肺炎（2019-nCoV）对医药生物行业的影响，分析了疫情的防控进展、历史非典对资本市场的影响，以及当前疫情下的医药行业投资机会和风险提示。报告强调了医药行业的弱周期属性和长期增长潜力，同时指出短期内疫情对行业的影响更多为事件性驱动。

主要观点

1. 疫情防控进展

• 新型冠状病毒属于β属冠状病毒，具有包膜，直径为60-140纳米，与蝙蝠SARS样冠状病毒同源性达85%以上。
• 传染源主要为患者，传播途径包括呼吸道飞沫和接触传播。
• 疫情初期表现为发热、乏力、干咳，逐渐出现呼吸困难，与普通感冒症状有显著差异。
• 中国采取了全面、严格的防控措施，包括设立专门小组、启动疫情通报机制、延长春节假期等。

2. WHO宣布PHEIC

• 2020年1月31日，WHO宣布中国疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”（PHEIC），有效期为三个月。
• 该决定旨在防止病毒国际传播，同时避免不必要的旅行和贸易限制，强调国际合作和全球防控。
• 中国防控措施被WHO高度肯定，预计疫情很快将得到控制。

3. 非典疫情对资本市场的影响

• 2003年非典期间，医药股表现与疫情阶段密切相关。
• 在疫情扩散期，市场整体上涨，医药股表现较差；在疫情最恐慌时期，医药股抗跌，跌幅仅为0.45%；在疫情反弹期，医药股不涨反跌，表现落后。
• 非典期间，部分医药股如天坛生物、东北制药表现突出，但整体来看，医药行业未获得明显超额收益。

4. 当前疫情下的医药行业投资机会

• 投资机会主要分为两类：一是关注高估值医药核心资产的杀跌机会，二是关注受益于疫情的行业及公司。
• 医药核心资产具备长期产业逻辑，尽管短期受疫情冲击，但有望在调整期成为加仓良机。
• 受益于疫情的行业包括口罩、诊断试剂、抗病毒药、疫苗、药店等，如振德医疗、华大基因、益丰药房等。
• 长短期逻辑兼具的行业如IVD、药店、疫苗等，值得关注。

关键信息

疫情数据

• 截至2020年1月31日，全国累计确诊病例11791人，疑似病例17988人，死亡病例259人，治愈病例243人。
• 湖北省确诊病例最多，浙江、广东、河南紧随其后。
• 全球已有22个国家出现确诊病例，其中泰国、新加坡、日本为前三大受影响国家。

投资机会

• 高估值核心资产：如恒瑞医药、长春高新等，具备长期价值，适合在回调时布局。
• 疫情受益行业：包括IVD、疫苗、药店等，如华大基因、益丰药房、一心堂等。

风险提示

• 疫情发展超预期的风险；
• 政策变化的风险；
• 企业业绩不达预期的风险；
• 医疗事故风险。

投资建议

• 关注医药核心资产在疫情杀跌后的投资机会，这类资产具备长期增长逻辑。
• 谨慎参与疫情受益的短期行情，建议关注长短期逻辑兼具的行业及公司。
• 建议投资者结合行业发展趋势和公司基本面，理性判断投资时机。

图表与数据

• 图1：冠状病毒分类
• 图2：传播途径
• 图3：临床表现
• 图4：中医治疗方式
• 图5：国内获批试剂盒
• 图6：确诊病例情况
• 图7：疑似病例情况
• 图8：死亡病例情况
• 图9：治愈病例情况
• 图10：全球确诊病例情况
• 图11：非典时期沪深300与医药行业指数表现
• 图12：非典对医药工业数据的影响
• 图13：非典时期A股行业表现
• 图14：非典分阶段A股行业表现
• 图15：东北制药行情走势
• 图16：天坛生物行情走势
• 图17：爱尔眼科历史PE-band

表格数据

• 表1：病毒性肺炎与普通感冒症状区别
• 表2：疫情进展梳理
• 表3：疫苗研发进展
• 表4：治疗药物研发进展
• 表5：各省份疫情进展
• 表6：六次公共卫生应急事件比较
• 表7：非典期间医药行业涨幅靠前个股
• 表8：整个非典期间医药行业涨幅靠前个股
• 表9：过去十年医药行业牛股
• 表10：新型肺炎相关标的梳理

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%以上）、中性（-5%~+5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

免责声明

• 本报告基于公开信息，山西证券不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。
• 报告版权归属山西证券，未经许可不得复制或分发。