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国债期货早报总结

一、核心内容

2022年3月15日的国债期货早报主要围绕期债市场基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等方面进行分析，同时对现券市场和基差情况进行回顾与展望。整体来看，市场在中美会晤和俄乌局势缓和的背景下，呈现出偏多走势，国债期货仍有上升空间。

二、主要观点

1. 基本面分析

• 中方在中美罗马会晤中就乌克兰问题阐明立场，强调致力于劝和促谈，显示出对局势缓和的积极态度。
• 俄乌冲突有降温趋势，国际局势趋于稳定，对国债期货形成利好支撑。

2. 资金面分析

• 3月14日，人民银行进行了100亿元逆回购操作，中标利率为2.1%。
• 当日100亿元逆回购到期，因此公开市场实现零投放零回笼。
• 资金面相对宽松，市场流动性充足，为国债期货上涨提供了条件。

3. 基差分析

• TS主力基差为0.6445，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差为0.4366，现券升水期货，偏多。
• T主力基差为0.5104，现券升水期货，偏多。
• 基差整体偏多，表明市场对现券的偏好程度较高，期货价格有支撑。

4. 库存分析

• TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性。
• 库存数据未对市场造成明显压力，维持中性态度。

5. 盘面分析

• TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线向上，显示技术面偏多。
• 期债整体走势偏强，市场情绪较为乐观。

6. 主力持仓分析

• TS主力净多，空翻多，持仓变化积极。
• TF主力净多，多增，显示市场看多情绪增强。
• T主力净多，但多减，持仓变化相对温和。

7. 市场预期

• 随着宽货币政策预期增强，国债期货仍有上升空间。
• 建议策略上多单持有，以捕捉市场上涨机会。

三、现券行情回顾

• 三只主力合约均呈现上涨趋势，涨幅分别为0.61%、0.32%和0.16%。
• 成交量和持仓量变化不大，但TF和TS合约的持仓有所增加，显示市场参与度提升。

四、现券市场分析

• DR利率：当前DR利率走势表明市场流动性状况良好。
• 中债国债到期收益率：国债收益率整体下行，显示市场对债券的需求增加。
• 国债期限利差：期限利差走势显示长端债券表现优于短端，市场偏好长债。

五、基差分析

• T2206 CTD券基差：基差走势偏多，现券升水期货，显示市场对现券的偏好。
• TF2206 CTD券基差：基差走势偏多，现券升水期货，市场情绪积极。
• TS2206 CTD券基差：基差走势偏多，现券升水期货，期货价格有支撑。

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