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国债期货早报总结

核心内容

2022年9月1日的国债期货早报主要围绕期债市场基本面、资金面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况展开分析，同时结合现券数据和基差图表，为投资者提供操作建议。

主要观点

基本面分析

• 美联储梅斯特表示，为平抑通胀，将继续大幅升息至较高水平，并且在2023年一整年都不会降息。
• 美国2年期国债收益率自2007年以来首次升至3.5%，表明市场对通胀的担忧加剧。

资金面分析

• 8月31日，人民银行进行了20亿元的逆回购操作，中标利率为2.0%，期限为7天。
• 由于当日有20亿元逆回购到期，人民银行公开市场操作实现零投放零回笼，资金面维持中性。

基差分析

• TS主力基差为0.2527，现券升水期货，市场情绪偏多。
• TF主力基差为0.3847，现券升水期货，市场情绪偏多。
• T主力基差为0.7561，现券升水期货，市场情绪偏多。
• 所有主力合约基差均显示现券相对于期货处于升水状态，对期货市场形成一定支撑。

库存分析

• TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性，对市场影响有限。

盘面走势

• T2212、TF2212、TS2212主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，表明市场整体偏多。

主力持仓

• TS主力净多，多头仓位减少。
• TF主力净空，空头仓位减少。
• T主力净空，空头仓位减少。
• 从持仓变化来看，市场多空力量趋于平衡，但整体偏空。

操作建议

• 7月社融和经济数据再次走弱，央行降息缩量操作超出市场预期。
• LPR一年期下调5BP，五年期以上下调15BP，显示出政策宽松倾向。
• 美联储官员继续暗示加息不会停止，市场对利率上行仍存担忧。
• 综合判断，建议空单持有。

关键信息

期货合约行情要素

现券分析

• DR利率：图表显示DR利率走势，反映市场资金成本变化。
• 中债国债到期收益率：图表反映国债收益率变化，显示市场对利率走势的预期。
• 国债期限利差：图表显示不同期限国债收益率之间的差异，反映市场对经济前景的判断。

基差分析

• T2212、TF2212、TS2212合约的CTD券基差图表显示现券相对于期货的升水情况，支持期货市场走势。

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