20180723-东方财富证券-策略周报_政策面缓和有助于市场信心恢复_17页_1mb

策略周报总结

核心内容概述

本周策略周报主要围绕政策面缓和与市场信心恢复展开分析，指出当前市场面临多重压力，包括经济下行担忧、贸易争端升级风险、监管趋严和流动性紧缩。然而，政策层面的适度调整，如资管新规执行指导意见的出台，以及流动性宽松预期，对市场情绪起到一定的缓和作用。此外，财政政策的潜在发力也被视为市场信心恢复的重要支撑。

主要观点与关键信息

一、市场表现回顾

• 指数市场：上周市场整体调整，上证指数下跌0.07%，深成指下跌0.81%，中小板下跌0.38%，创业板下跌0.55%；沪深300微涨0.01%，上证50上涨0.68%。
• 板块市场：行业板块中，公用事业、金融、信息技术、钢铁等涨幅靠前；概念板块中，国产软件、云计算、5G概念等表现较好，而医疗设备、精准医疗等前期热门板块有所退潮。
• 个股市场：上周近1500只个股上涨，但涨幅弱于上上周。部分前期涨幅较大的次新股、再融资个股以及业绩不佳个股出现较大跌幅。

二、市场综合分析

1. 宏观经济

• 中国二季度GDP同比增长6.7%，上半年增长6.8%，经济增速保持稳定。
• 工业增加值和固定资产投资增速有所回落，显示经济存在下行压力。
• 房地产开发投资增速为9.7%，商品房销售额增速有所提升，但房地产调控仍从严。
• 外汇方面，人民币汇率波动较大，短期内可能因贸易争端和流动性变化继续震荡。

2. 政策事件

• 贸易争端：特朗普威胁对5000亿美元中国商品加征关税，市场担忧加剧；中兴通讯禁令解除，业务重启。
• 资管新规：一行两会发布资管新规执行指导意见，允许银行自主整改，适度放松监管，以缓和市场情绪。
• 财政政策：发改委表示将加大政策空间，关注政治局会议是否释放支持经济信号。
• 金融改革：国务院推动五大领域央企重组，严控债务风险，探索优先股试点；地方债发行规模预计达3万亿。

3. 场内资金

• 产业资金方面，上周解禁额略有上升，但重要股东继续净减持，再融资总额回落。
• 海外资金中，北上资金净流入，但额度下降；沪深港通资金流出。
• 杠杆资金继续净流出，机构资金份额减少。

4. 市场估值

• 沪深300和上证50指数处于历史低位，估值相对合理。
• 创业板和中小板估值较高，但部分个股已进入合理区间。
• 从盈利增速与估值的对比来看，市场整体估值仍具备一定支撑。

三、市场策略建议

• 政策缓和：资管新规的执行指导意见有助于缓解市场压力，但去杠杆政策并未转向。
• 流动性宽松：央行通过MLF等手段释放流动性，市场对流动性宽松的预期推动了周五的反弹。
• 财政发力预期：政治局会议可能释放支持经济的信号，关注其政策导向。
• 贸易争端风险：特朗普对5000亿美元中国商品加征关税的威胁，可能对市场造成扰动，需警惕。
• 人民币汇率波动：短期人民币可能继续波动，但对冲贸易争端影响，利于出口。
• 房地产调控：房地产市场仍处于紧调控阶段，需关注政策变化对市场的影响。

四、市场风险提示

• 外围波动风险：中美贸易争端可能加剧全球市场波动。
• 货币收紧风险：全球流动性收紧预期增强，国内货币政策趋紧，可能对市场造成压力。
• 经济回落风险：经济对房地产和基建投资依赖较大，若调控加码，可能加大经济下行压力。
• 监管收紧风险：在去杠杆和防风险背景下，监管趋严可能抑制市场活跃度。

总结

当前市场处于政策缓和与经济担忧并存的阶段，监管适度放松有助于稳定市场情绪，但经济基本面的改善仍是市场信心恢复的关键。贸易争端和流动性变化仍是市场的主要扰动因素，需密切关注。整体来看，市场估值已相对合理，但短期波动仍不可避免，投资者应关注政策动向和市场信号，合理控制风险。