深度报告-20221218-山西证券-深化产业链布局_微粉冠军蓄力CVD金刚石新未来_33页_1mb

报告摘要

惠丰钻石（839725.BJ）总结

公司简介

惠丰钻石是一家专注于人造单晶金刚石粉体研发、生产和销售的“专精特新”企业，主要产品包括金刚石微粉和金刚石破碎整形料，产品粒径最细可达20纳米，杂质控制在ppm级。公司于2022年7月18日成功上市北交所，募投项目将提升其微粉产能，预计2022-2024年总产能将达16.06亿克拉。公司客户覆盖多个行业龙头，如美畅股份、蓝思科技、四方达等，2019-2021年市占率分别为11.41%、13.04%、15.89%。公司股权结构清晰，控股股东王来福持有63.08%股份，公司通过股权激励提升核心员工积极性。

金刚石微粉行业分析

行业概况

中国在全球工业金刚石原料市场中占据95%的份额，其中微粉约占35%。金刚石微粉在多个终端应用领域发挥重要作用，包括建筑石材切割、消费电子、光伏、机械加工、油气开采和第三代半导体等。2022-2024年工业金刚石需求分别可达62.11亿元、74.58亿元、88.58亿元，其中金刚石微粉需求预计分别达21.74亿元、26.10亿元、31.00亿元，行业空间有望以10%以上的增速持续扩张。

公司优势

公司具备较强的技术、资金和客户优势，在微粉行业中处于领先地位。公司积极扩产，2022年新增4.5亿克拉产能，2024年预计总产能达14.56亿克拉。公司产品广泛应用于多个高端制造领域，且客户资源优质，覆盖多个细分领域龙头企业，客户稳定性高。

CVD人造金刚石布局

行业前景

CVD人造金刚石在珠宝、精密刀具、半导体器件、集成电路散热、传感器及激光等高精密材料应用领域具有广阔前景。培育钻石市场渗透率较低，2021年全球培育钻石产量为900万克拉，天然钻石产量为1.16亿克拉，渗透率仅7.2%。预计2022-2024年培育钻石原石需求分别可达125.91亿元、180.22亿元、229.00亿元，国内消费占比提升空间较大。

公司进展

公司于2022年8月成功研发生产培育钻石产品，并与哈工大郑州研究院签署战略合作协议，共同开发微波CVD化学气相沉积系统及生产工艺，助力CVD金刚石生产线建设。公司作为早期布局CVD金刚石技术的企业之一，有望在培育钻石及金刚石半导体应用方面实现技术突破，打造第二成长曲线。

盈利预测与估值分析

盈利预测

预计公司2022-2024年营业收入分别为3.72亿元、5.29亿元、7.34亿元，同比增长69.82%、42.03%、38.67%。其中，金刚石微粉收入预计为3.48亿元、4.79亿元、6.26亿元，培育钻石收入预计为0.02亿元、0.16亿元、0.57亿元，其他业务收入预计为22.75亿元、34.13亿元、51.20亿元。公司2022-2024年归母净利润分别为0.86亿元、1.25亿元、1.79亿元，同比增长53.2%、46.1%、43.1%。