20180123-川财证券-Chuancai_Research_2018_Strategy_Report__2018_China_Equity_Market_Steel___Iron_Outlook_38页_4mb

钢铁与铁行业2017年回顾及2018年展望总结

核心内容概述

本报告分析了2017年钢铁与铁行业的发展情况，以及2018年的市场趋势与投资策略。报告指出，由于持续的供给侧改革和严格的产能控制，行业盈利能力显著提升，推动了整体市场的上涨趋势。2018年，行业仍有望维持盈利增长，同时受益于上游原材料价格的下降和需求的稳步提升。

主要观点

2017年回顾

• 产能收缩：自2016年起，粗钢产能减少了2.55亿吨，2017年进一步减少0.19亿吨，有效产能降至12.06亿吨，同比下降0.11亿吨。
• 盈利能力提升：行业整体盈利能力增强，推动了市场上涨。2017年6月至9月，行业出现3个月的强劲增长，涨幅达33.73%。
• 政策影响：环保政策在2017-2018采暖季严格执行，导致部分城市（如“2+26”城市）的高炉产能下降，粗钢产量减少约40.68至45.63万吨。
• 资产证券化：钢铁企业通过并购和资产整合，提升了盈利能力并改善了财务结构，推动了行业估值提升。

2018年展望

• 产能继续收缩：预计2018年全球粗钢产能将减少20.17万吨，其中国内减少27.5万吨，海外增加7.33万吨。
• 需求端稳定：国内需求受房地产、制造业和机械设备行业支撑，预计2018年粗钢产量维持在8.37亿吨，同比增长1%。
• 原材料价格下降：铁矿石和废钢价格下降，提升了钢铁企业的利润空间。铁矿石需求预计增长42万吨，增强钢铁企业的议价能力。
• 环保政策推动：环保税法和排放标准的提升促使企业加大环保投入，推动产业升级，减少低效产能。
• 区域差异：南北地区钢价差异、库存水平和季节性因素（如春节和采暖季）将影响行业表现。

关键信息

产能与政策

• 国内产能：2017年有效粗钢产能为12.06亿吨，同比下降0.11亿吨；2018年预计再减少27.5万吨。
• “2+26”城市：高炉产能削减一半，粗钢产量减少约40.68至45.63万吨，占总产能的29%。
• 环保政策：国家加强环保监管，推动钢铁行业转型升级，提高环保标准，减少污染排放。

市场表现与盈利

• 行业表现：2017年6月至9月，行业出现33.73%的强劲增长，市场情绪向好。
• 盈利提升：由于供需改善和成本下降，行业利润空间扩大，推动了资产估值上升。
• 投资建议：推荐关注南方钢铁企业，如Sansteel (002110.SZ)、SGIS Songshan (000717.SZ)、FangDa S.Steel (600507.SH)、Nanjing Iron & Steel (600282.SH) 和 *ST Valin Steel (000932.SH)。

原材料与成本

• 铁矿石与废钢：两者互为替代，预计2018年铁矿石需求增加42万吨，提升钢铁企业对原材料的议价能力。
• 焦炭需求下降：由于废钢比例上升，焦炭需求减少，焦炭价格下降，推动利润增长。
• 成本控制：废钢和生铁成本下降，有助于提升企业利润。

投资策略

• 关注供需平衡：2018年应关注钢铁行业供需变化，特别是季节性因素（如春节和采暖季）对行业的影响。
• 行业集中度提升：随着产能收缩和环保政策加强，行业集中度有望进一步提高，达到2020年的目标。
• 资产整合：并购和资产整合有助于提升行业估值，改善企业财务结构，增强盈利能力。

风险提示

• 宏观经济波动：经济增长放缓可能影响行业需求。
• 政策变化：环保政策的调整或产能控制政策的松动可能影响行业发展趋势。

附录信息

• 图表与数据：包含多张图表和表格，展示行业产能变化、盈利情况、原材料价格、库存水平及区域差异等。
• 分析师信息：报告由Li CHEN、Peng WANG和Hanxuan QIU撰写，提供联系方式与研究机构信息。

总结

2017年，钢铁与铁行业在供给侧改革和环保政策推动下，实现了产能收缩与盈利能力提升的双重目标。2018年，行业将继续受益于供需改善和原材料价格下降，推动盈利增长。报告建议投资者关注南方钢铁企业，并留意政策与宏观经济变化对行业的影响。