20250214-浙商证券-2024年Q4货币政策执行报告解读_中美关系回暖_货币宽松收敛_4页_361kb

中美关系回暖背景下，中国人民银行发布的2024年第四季度货币政策执行报告核心观点较少增量政策，主要聚焦于结构优化和存量盘活。报告指出，由于中美关系阶段性缓和，外部压力减轻，国内政策重心转向风险管控和内生动力修复，货币政策预计保持谨慎，择机调整降准降息以兼顾汇率和股市稳定。

在公开市场操作方面，央行明示7天OMO利率为当前政策利率，并调整利率走廊机制，与欧洲更相似，宽度收窄为70BP，强化价格型调控。同时，推出两项资本市场支持工具，通过市场化方式（如互换便利和股票回购增持再贷款）促进股市上涨，截至2024年末，互换便利总金额达1050亿元。

存款准备金制度从总量调控转向结构聚焦，简化框架，强调重点领域支持。再贷款工具重点转向科技创新和重点群体创业就业、就学，符合四层次决策框架（中美博弈 > 社会稳定 > 结构转型 > 经济增长）。

养老金融专栏强调构建长效机制，支持银发经济企业融资和产品创新，目标到2028年完善养老体系，培育新经济增长点。

大类资产预测显示，中美关系缓和可能推动股债双牛行情，但风险偏好修复非一蹴而就，需注意美国经济和国内政策风险。总体，货币政策强调稳健，避免过度宽松引发债务风险。

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