20140120-招商证券-基础化工_产品价格周报-涤纶产业链产品价格普跌_22页_2mb

中性（维持）总结

核心内容

2014年1月13日至1月19日期间，基础化工产品价格整体呈下行趋势，市场景气度持续走低。根据招商证券发布的周报，化工产品价格变动反映出行业整体面临去产能压力，下游需求疲软，部分产品价格持续下跌。然而，个别产品如甲醇因下游备货需求出现价格反弹，显示市场情绪有所改善。

主要观点

• 甲醇价格触底反弹：由于春节临近，下游企业为保障生产开始备货，导致甲醇价格小幅上涨，涨幅约4.7%（长三角）。
• 涤纶产业链产品普跌：PX、PTA、聚酯切片、涤纶短纤、涤纶FDY等产品价格均出现下跌，其中涤纶短纤跌幅最大，为2.0%。
• 丙烯酸及酯价格续跌：长三角丙烯酸及酯价格下跌，丙烯酸跌幅达800元/吨，市场情绪悲观。
• 丁酮价格下挫：消费淡季叠加原料价格下跌，导致丁酮价格下跌约200-300元/吨，山东东明开始入市销售，供给增加。
• 整体市场表现：本周招商化工重点跟踪的16种化工产品中，4种上涨，7种下跌，5种持平，化工景气指数为-3，环比下降。

关键信息

重点化工产品价格及价差走势

其他化工产品价格走势

• 石化行业：WTI原油、NYMEX天然气、石脑油、纯苯、苯乙烯等产品价格波动较小，部分产品如纯苯价格略有上涨。
• 橡胶行业：天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶价格均出现下跌，其中顺丁橡胶跌幅较大。
• 塑料行业：LLDPE、PP价格下跌，市场情绪低迷。
• 煤化工：醋酸、醋酸乙烯、PVA、二甲醚、煤焦油、炭黑等产品价格下跌，其中二甲醚跌幅较大。
• 氯碱行业：隔膜烧碱、电石法PVC、乙烯法PVC、液氯、盐酸、电石等产品价格下跌，液氯跌幅较大。
• 聚氨酯行业：DMF、甲苯、苯胺、甲醛、甲乙酮、己二酸、BDO、环氧丙烷、硬泡聚醚、软泡聚醚、聚合MDI、纯MDI、TDI等产品价格下跌，部分产品如TDI价格略有上涨。
• 磷化工：磷矿石、黄磷、磷酸、三聚磷酸钠等产品价格稳定或小幅下跌。
• 化肥行业：硫磺、硫酸、DAP、MAP、硝酸、硝酸铵、尿素、氯化钾、硫酸钾等产品价格下跌，其中尿素跌幅较大。
• 农药行业：草甘膦、二乙醇胺、甘氨酸、纯吡啶、百草枯等产品价格稳定或小幅下跌。
• 氟化工行业：多氟多氟化铝、多氟多冰晶石、二氯甲烷、三氯乙烯、无水氢氟酸、R22、R134a等产品价格稳定或小幅下跌。
• 其他行业：丙酮、苯酚、双酚A、间苯二酚、环氧氯丙烷、金属硅、甲基环硅氧烷、钛白粉等产品价格稳定或小幅下跌。

行业表现

• 行业规模：截至2014年1月20日，化工行业股票家数为222只，占行业规模的9.0%。
• 行业指数：上证指数为2005，行业绝对表现为-7.6%，相对表现为-0.1%。
• 重点公司财务指标：诺普信、金正大、康得新、鼎龙股份、万华化学等公司股价及EPS等指标显示，部分公司表现较好，但整体市场情绪仍偏中性。

评级与建议

• 行业评级：招商证券维持“中性”评级，认为化工行业面临去产能压力，市场景气度持续下行。
• 重点公司建议：诺普信、金正大、康得新、鼎龙股份、万华化学等公司被强烈推荐，但部分公司如卫星石化、沈阳化工、齐翔腾达、天利高新等面临利空。

总结

2014年1月，基础化工产品价格普跌，市场景气度下行。甲醇价格因下游备货略有回升，但涤纶产业链产品、丙烯酸及酯、丁酮等产品价格持续下跌。行业面临去产能压力，部分公司如恒逸石化、卫星石化、沈阳化工等受到利空影响。招商证券维持“中性”评级，认为行业整体仍处下行阶段，但部分产品如甲醇表现较好。建议关注诺普信、金正大、康得新、鼎龙股份、万华化学等公司，同时警惕行业供给过剩带来的负面影响。