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爱建证券研究所晨会纪要总结（2018年9月13日）

核心内容概览

本次晨会纪要聚焦于国内市场走势、行业动态及宏观经济与国际市场的变化，为投资者提供了全面的市场分析与展望。整体市场情绪偏弱，行业信息显示部分领域存在发展机遇，宏观经济数据反映经济增速放缓，国际局势则呈现复杂态势。

国内市场分析

市场表现

• 沪深两市延续弱势震荡，股指围绕前一日收盘价波动，多空博弈明显。
• 板块分化严重，航天军工、北斗导航、储能板块活跃，而大消费、医药白酒等防御性板块跌幅居前。
• 市场成交量降至2160亿元，为年内新低，市场人气低迷，投资者信心不足。

市场分析

• 中美贸易战持续升级，美国加息及加征关税预期增强，市场不确定性上升。
• 管理层政策强调稳杠杆、防风险，IPO常态化及CDR发行持续推进，市场资金供需失衡。
• 技术面显示空方主导，沪市股指处于2650-2850点的箱体区间，日和周均线空头排列，短期仍可能探底。
• 结构性行情为主，趋势性机会有限，控仓精选个股是当前策略重点。

行业动态与点评

玉米行业

• 2018至2019年度玉米消费量调增620万吨，主要因大豆、玉米替代品进口减少，饲料原料中玉米用量增加。
• 玉米深加工产能释放加快，特别是燃料乙醇试点省份扩大，提振工业消费。
• 中长期玉米价格有望维持高位，种植企业业绩有望迎来拐点。

小程序行业

• 阿里成立小程序事业部，并开放支付成功页入口，全面对接阿里生态。
• 未来三年投入10亿元科技创新基金，推动小程序生态发展。
• 巨头竞争加剧，小程序有望迎来爆发，相关企业或优先受益。

民航领域

• 民航局将召开民间投资推介会，推介多个百亿级项目，包括呼和浩特新机场（210亿元）、鄂州民用机场（372亿元）等。
• 这是继2005年后再次鼓励民资进入民航，有助于行业长远发展。
• 部分项目已确定投资方，将加快前期工作和建设进度。

宏观经济数据

1. 8月M2同比增8.2%，低于预期的8.6%，显示货币扩张放缓。
2. 新增人民币贷款1.28万亿元，低于预期，显示信贷环境趋紧。
3. 社会融资规模增量1.52万亿元，高于预期，显示融资需求有所回升。
4. 国务院推进“证照分离”改革，简化工业产品生产许可证审批，降低企业负担。
5. 李克强会见日本经济界代表团，强调推进改革开放、放宽市场准入、保护知识产权，推动中日韩自贸区和RCEP谈判。
6. 财政部数据显示：
   • 1-8月公共预算收入增长9.4%；
   • 个人所得税增长21.1%；
   • 证券交易印花税增长4.4%；
   • 国有土地出让收入增长36.4%。
7. 央行重启逆回购操作，净投放600亿元，短期Shibor有所回落，市场流动性有所改善。
8. 中国向WTO申请对美贸易报复，金额约70亿美元，反映中美贸易摩擦持续发酵。
9. 地方政府化解债务风险，主要方式包括发行再融资债券、债务展期、盘活土地资产等。

国际市场动态

美国数据

• 8月PPI环比下降0.1%，为一年半以来首次下滑，核心PPI也小幅下降。
• 美国与加拿大重启北美自由贸易协定（NAFTA）谈判，尽管未在原定时间达成协议，但谈判开局良好。
• 加拿大表示愿意允许美国奶制品有限进入市场，但要求保留争端解决机制。

其他国家

• 阿根廷维持高利率60%，以控制通胀并履行偿债责任。
• 英国首相特雷莎·梅强调脱欧协议对国家的重要性，表示将努力达成有利于全国的协议。

国际股指与大宗商品

国际市场整体表现平稳，部分商品价格有所上涨，但美股三大指数涨跌不一。

关键信息提示

• 市场整体弱势，投资者情绪谨慎。
• 玉米行业因供需变化有望迎来业绩提升。
• 小程序生态因阿里布局可能迎来爆发期。
• 民航领域开放民间投资，项目推进加快。
• 中美贸易摩擦与全球贸易战对市场构成压力。
• 宏观经济数据反映经济增速放缓，政策持续发力。
• 国际市场波动较小，部分商品价格上行。