20170702-招商证券-餐饮旅游行业7月投资策略_把握旺季行情_布局业绩龙头_21页_1020kb

餐饮旅游行业7月投资策略总结

核心内容

2017年7月，招商证券发布《餐饮旅游行业7月投资策略》，建议投资者把握旅游旺季行情，布局业绩龙头以获取超额收益。该策略基于对行业数据的分析，结合市场趋势，认为三季度是旅游消费的旺季，历史上曾带来显著的超额收益。

主要观点

1. 旅游旺季预期增强：暑期是旅游消费的传统旺季，从历史数据来看，三季度旅游板块指数表现优于沪深300指数，且业绩贡献占全年多数，投资者可考虑提前布局。
2. 板块整体表现稳健：6月餐饮旅游板块指数上涨4.4%，表现弱于沪深300指数，但强于创业板指数，行业排名15，相对收益可期。
3. 景区市场分化明显：一线景点如黄山、三亚、桂林等客流保持两位数增长，但丽江、九寨沟因市场整治影响，客流有所下滑。
4. 出境游市场调整：受目的地吸引力减弱及高基数影响，出境游市场景气度处于低位，但小众线路如欧洲、东欧、越南等增长较快。
5. 中低档酒店景气度上行：锦江铂涛等中低档连锁酒店表现突出，RevPAR增长显著，显示市场复苏趋势。
6. 海南离岛免税走高：尽管进入传统淡季，但海南离岛免税销售额和购物人数仍保持增长，市场景气度乐观。

关键信息

一、6月行情回顾

• 6月A股整体上扬，餐饮旅游板块上涨4.4%，在29个行业中排名第15。
• 首旅酒店、中国国旅、西安饮食等个股涨幅居前，而国旅联合、大连圣亚、宋城演艺等跌幅较大。
• 当前板块估值偏高，市盈率33.7倍，行业排名第7，部分个股受市场整治影响，表现不佳。

二、旅游行业重点数据跟踪

1. 景区

• 黄山：5月接待游客29.82万人次，同比增长12.23%，1-5月增长14.32%。
• 张家界：4月接待游客587.62万人次，同比增长6.11%，1-4月增长25.37%。
• 丽江：4月游客量减少15.99%，主要受市场整治影响。
• 三亚：5月过夜游客增长14.20%，旅游营销成效显现。
• 桂林：4月游客量增长64.54%，增速显著提升。

2. 出境游

• 民航国际航线：4-5月增速回落至个位数，较前两年明显放缓。
• 港澳游：回暖明显，赴港游客量增长3.83%，赴澳增长4.38%。
• 日韩游：赴韩游客量大幅减少，赴日增速放缓。
• 欧洲游：东欧线路增长显著，北欧、东欧增长较快。
• 东南亚游：越南游客量增长63.20%，中国游客分流至该地区。

3. 酒店

• 星级酒店：5月出租率59.53%，平均房价371元，RevPAR 221元，整体表现良好。
• 锦江铂涛：入住率79.5%，平均房价153元，RevPAR 121元，增势强劲。
• 星级酒店：三星级酒店RevPAR增长显著，五星级酒店仍表现不佳，可能被连锁酒店取代。

4. 免税

• 海南离岛免税：4月销售额5.51亿元，同比增长42.6%，购物人数增长35.4%，客单价增长5.4%。
• 三亚凤凰机场：5月旅客吞吐量142.5万人，同比增长18.7%，显示市场反弹。

三、6月重要新闻和公告

1. 行业重大新闻

   • 端午假期游客量达8260万人次，旅游收入337亿元。
   • 上海迪士尼开园一周年，游客量超1100万人次。
   • 途牛报告显示，暑期出境游占出游比例48%，东南亚和欧洲最受欢迎。
   • 体育旅游成为中产阶层新宠，增速高于旅游行业整体。

2. 行业重要公告

   • 宋城演艺中标佛山听雨湖项目，服务费用2.6亿元。
   • 大连圣亚拟发起设立30亿元基金，用于旅游资源开发。
   • 首旅酒店调整独立董事津贴和高管薪酬方案。
   • 西安旅游与蓝城公司签署战略合作协议，开发特色小镇项目。
   • 乌镇旅游获得财政补贴，用于古镇保护和品牌推广。
   • 西安饮食控股股东拟转让15%股份给华侨城集团，公司控制权将变更。
   • 锦江股份发布5月经营数据，RevPAR增长显著。
   • 曲江文旅实际控制人将由西安曲江新区管理委员会变更为国务院国资委。

四、7月投资策略

1. 建议配置主线：

   • 业绩为王：推荐首旅酒店、宋城演艺、中国国旅、黄山旅游等细分领域龙头公司。
   • 超跌估值底部：推荐众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际等短期受行业调整影响的公司。
   • 扩张潜力：推荐大连圣亚、张家界、丽江旅游等小市值公司，具有业务延展性及扩张诉求。

2. 风险提示：

   • 宏观经济增速下滑。
   • 旅游行业系统性风险。

总结

招商证券认为，三季度是旅游消费旺季，板块指数通常跑赢沪深300，建议投资者提前布局，重点关注业绩优秀、估值合理、具备增长潜力的个股。整体市场表现稳健，但需关注宏观经济和行业系统性风险。