20211021-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_2页_282kb

宏观小组晨会纪要观点总结

股指分析

核心内容

当前股市整体呈现震荡走势，受多重利空影响，市场情绪偏弱。发改委研究对煤炭价格进行干预，导致大宗商品期货价格下跌，煤炭股出现跌停潮。然而，随着利空因素缓解，市场逐步回升，维持在平盘附近震荡。

主要观点

• 宏观经济环境：供给端受能耗双控政策影响持续紧缩，需求端地产与基建增速放缓，制造业进一步收缩，消费恢复缓慢，出口仍是经济主要支撑。
• 政策动向：管理层加强市场价格监管，地产政策略有缓和，有助于缓解市场对经济下行的担忧。
• 市场预期：三季度经济呈现“小低谷”形态，类滞胀预期上升，对货币政策形成压力，短期市场风险偏好被压制。
• 技术面分析：市场陷入区间震荡，短期内难以形成有效突破，沪深300与上证50指数可能再次回踩前期底部。
• 操作建议：建议以观望为主，IF与IH合约可采取区间高抛低吸策略。

国债期货分析

核心内容

国债期货表现短强长弱，反映市场对短期利率上升的预期。三季度国内经济总体恢复，但边际改善有限，高PPI向CPI传导的压力增大，能源供应紧张，四季度稳物价与稳增长任务繁重。

主要观点

• 基本面：经济恢复乏力，高PPI增速可能影响CPI，能源供应紧张加剧，稳物价与稳增长压力并存。
• 资金面：央行逆回购加量，资金面有所缓和，但四季度降准可能性较低，货币政策将维持“稳货币、宽信用”基调。
• 技术面：三大国债期货主力分化明显，短端表现较强，长端较弱，短期内国债收益率仍有上升空间。
• 操作建议：投资者可继续进行多TS2112空T2112的套利操作。

美元/在岸人民币分析

核心内容

在岸人民币兑美元昨夜贬值114个基点，但中间价调升238个基点，显示人民币汇率的波动性。美元指数高位震荡，人民币短期有望升值。

主要观点

• 汇率表现：在岸人民币兑美元收报6.3936，中间价报6.4069，调升明显。
• 基本面支撑：国内出口仍保持强劲，中美关系改善，有利于人民币走强。
• 美元走势：美元指数连续第六天下跌，因市场风险偏好回升，短期内或维持盘整。
• 中长期展望：美联储缩债预期已被充分定价，美元指数上涨趋势受阻，但中长期仍受美国经济基本面和货币政策影响，具备支撑力。

美元指数分析

核心内容

美元指数连续第六天下跌，市场风险偏好回升对其形成压力。美国经济温和增长，但面临劳动力短缺和供应链瓶颈等问题，通胀压力持续。

主要观点

• 市场表现：美元指数周三下跌0.18%，报93.61，连续六日调整。
• 经济基本面：美国经济温和增长，但部分地区增速放缓，通胀压力持续存在。
• 非美货币表现：欧元、英镑等非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.15%，英镑兑美元涨0.24%。
• 政策预期：美联储相对欧日央行更为鹰派，且美国经济基本面较强，对中长期美元形成支撑。
• 操作建议：美元指数短线或维持盘整，有进一步回调风险，但中长期支撑犹在。

总结

关键信息

• 股市：震荡为主，板块轮动频繁，短期回调风险需警惕。
• 债市：短强长弱，收益率仍有上升可能，套利操作可考虑。
• 汇率：人民币短期走强，美元指数高位震荡，中长期美元仍有支撑。
• 政策环境：国内政策逐步宽松，但经济基本面仍偏弱，货币政策面临挑战。

操作建议

• 股市：观望为主，IF与IH合约区间操作。
• 债市：继续多TS2112空T2112套利。
• 汇率：人民币短期有望升值，美元指数或回调，但中长期支撑仍存。

风险提示

• 经济基本面疲软，可能影响市场情绪。
• 利率上升压力仍存，需关注国债收益率变化。
• 美元指数波动较大，需警惕短期回调风险。