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PATOD全球市场回顾及展望总结

一、上周市场表现

股市

• 上证综指：3348.9430，5日涨跌幅0.0000%，20日涨跌幅-0.1394%。
• 恒生指数：28458.0400，5日涨跌幅3.2798%，20日涨跌幅2.3391%。
• 道琼斯工业指数：22773.6700，5日涨跌幅1.6451%，20日涨跌幅2.2693%。
• 标普500：2549.3300，5日涨跌幅1.1896%，20日涨跌幅1.9638%。
• 纳斯达克指数：6590.1800，5日涨跌幅1.4505%，20日涨跌幅2.1976%。
• STOXX欧洲50：3603.3200，5日涨跌幅0.2356%，20日涨跌幅2.4966%。
• 日经225：20690.7100，5日涨跌幅1.6429%，20日涨跌幅3.9238%。
• 富时100：7522.8700，5日涨跌幅2.0360%，20日涨跌幅4.2603%。

债券

• 10年期美国国债：2.3589%，5日涨跌幅2.5300%，20日涨跌幅15.6600%。
• 10年期德国国债：0.4590%，5日涨跌幅-0.5000%，20日涨跌幅2.6000%。
• 10年期英国国债：1.3630%，5日涨跌幅-0.1000%，20日涨跌幅5.4000%。
• 10年期日本国债：0.0560%，5日涨跌幅-1.2000%，20日涨跌幅2.7000%。
• 巴克莱全球高收益债指数：1298.7679，5日涨跌幅0.0136%，20日涨跌幅0.0372%。
• 巴克莱美国企业高收益债指数：1943.9500，5日涨跌幅0.1587%，20日涨跌幅0.6633%。
• 巴克莱环欧元区高收益债指数：315.4000，5日涨跌幅0.1557%，20日涨跌幅0.4428%。

商品

• ICE布油：55.6200，5日涨跌幅-2.0602%，20日涨跌幅0.3609%。
• NYMEX原油：49.2900，5日涨跌幅-4.6061%，20日涨跌幅-2.2799%。
• COMEX黄金：1274.9000，5日涨跌幅-0.7705%，20日涨跌幅-3.7956%。

外汇

• 美元指数：93.8000，5日涨跌幅0.7779%，20日涨跌幅2.0986%。
• 美元兑人民币(CFETS)：6.6369，5日涨跌幅0.0000%，20日涨跌幅1.4460%。
• 美元兑离岸人民币：6.6505，5日涨跌幅0.0557%，20日涨跌幅1.5669%。
• 欧元兑美元：1.1730，5日涨跌幅-0.7110%，20日涨跌幅-1.7999%。
• 英镑兑美元：1.3066，5日涨跌幅-2.4780%，20日涨跌幅-3.8841%。
• 美元兑日元：112.6500，5日涨跌幅0.1244%，20日涨跌幅1.6422%。

二、市场热点回顾及展望

美国

• 特朗普税改框架：获得多方支持，企业税率降至20%，个人所得税简化，缓解市场质疑，税改年内立法通过概率大幅提升。
• 9月非农就业数据：新增就业人口下降3.3万，为2010年以来首次，但失业率降至4.2%，创16年新低，薪资年率增长2.9%，推动通胀上行压力。
• ISM制造业与非制造业指数：均大幅超预期，制造业指数为60.8（2004年以来新高），非制造业指数为59.8（2005年以来最高），显示经济韧性。
• 经济复苏与政治风险：飓风影响经济活动，但税改与就业数据支撑美元，对黄金构成压力。

德国

• 大选结果：联盟党得票率33%，为历史最低，但仍是最大党，右翼势力崛起，政治生态生变。
• 失业率与经济预测：2018年失业人数预计降至250万以下，经济预计增长1.9%和1.7%。
• 欧洲央行货币政策：讨论延长资产购买计划，倾向长期缓慢减购，未来流动性拐点将至。

英国

• 脱欧影响：非农数据不及预期，制造业与建筑业PMI跌至荣枯线以下，服务业PMI反弹，显示经济疲软。
• 政治局势：特蕾莎·梅遭遇党内信任危机，脱欧谈判复杂，增加不确定性。
• 穆迪下调评级：认为脱欧或影响中期经济增长，政府财政压力增加。

日本

• 制造业信心指数：升至10年新高，受益于日元贬值与出口增长。
• 日本央行表态：退出QQE或有亏损，但不会影响政策制定，仍维持2%通胀目标。
• 安倍提前大选：面临执政联盟支持率下降，可能影响政策执行。

三、报告摘要

• 特朗普税改：缓解市场质疑，年内立法通过概率大幅提升，对利率债影响有限，对高收益债影响不大。
• 美国就业与薪资：非农数据不及预期，但薪资年率增长显著，失业率创16年新低，显示劳动力市场趋紧。
• 欧洲流动性拐点：欧央行讨论退出QE，未来国债收益率将上行，长期评级下调至谨慎。
• 英国经济放缓：制造业与建筑业PMI跌至荣枯线以下，政治不确定性增加，英镑承压。
• 日本经济复苏：制造业信心指数创10年新高，出口与投资活跃，但日元面临长期压力。

四、各类金融资产观点

1. 股票市场

• 美国股市：三大股指全面上涨，显示经济复苏与税改利好。
• 欧洲股市：欧元区与英国股市上涨，但英国受脱欧影响，增长乏力。
• 日本股市：日经指数上涨，显示经济复苏态势。
• 港股：恒生指数创2007年以来新高，受益于“定向降准”政策，中长期向好。

2. 债券市场

• 美国利率债：收益率攀升，但因与其他国家利差较大，升幅有限。
• 欧洲利率债：收益率平稳，但未来将面临上行压力。
• 日本利率债：收益率震荡，维持中长期中性。
• 中资美元债：量价双升，金融行业占主导，维持中期乐观。

3. 大宗商品

• 原油：价格下跌，但地缘政治风险如伊拉克库尔德独立公投可能推升油价。
• 黄金：价格承压，美元走强与税改利好压制黄金需求，中期评级下调至中性。

4. 外汇市场

• 美元：受税改与就业数据支撑，中期评级上调至中性，长期乐观。
• 人民币：短期承压，中长期维持中性。
• 欧元与英镑：受政治风险影响，短期承压，长期中性。
• 日元：受日本政治与货币政策影响，中期中性，长期谨慎。

五、海外资产配置建议

六、报告作者

• 宏观分析员：卢杨、胡嘉乐、张文、敬淇翔、张佳炜
• 全球多资产专家：赵予

七、免责说明

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