20170611-天风证券-通信行业研究周报：出口扩容互联网巨头投入，海底光缆有望强劲增长_22页_1mb

报告摘要

文档总结：通信行业研究报告（2017年6月）

核心内容

本报告主要聚焦于2017年6月通信行业的市场动态、投资建议、行业趋势及重点公司分析。报告指出，海底光缆市场在出口扩容、互联网巨头投资以及旧缆线更换需求的推动下，进入高速成长期。同时，光通信行业因移动宽带建设、光纤到村、广电移动网络建设等因素，保持高增长态势。

主要观点

海底光缆市场增长：
- 全球海底光缆市场从2014年的4亿美元增长至2016年的10.6亿美元，预计到2022年将达到14亿美元，年复合增长率5%。
- 亚太地区为最大市场，2016年市场规模达3.5亿美元。
- 中国出口带宽与“十三五”规划目标存在差距，预计到2020年达到20Tbps，年均增速39.4%。
- 中国在政策与资本支持下，有望加速海底光缆建设，国内企业如华为海洋、中天科技、亨通光电等成为主力。
大型ICP推动光缆建设：
- 美国大型互联网公司如谷歌、微软、Facebook加大跨洋光缆投资，推动全球海底光缆建设。
- 海底光缆建设将提升网络带宽，满足高性能数据中心对低时延的需求。
光通信行业前景：
- 光通信行业预计在2017-2018年保持10%-20%增长。
- 光模块及光器件受益于国产替代与网络升级，有望实现30%复合增长。
- 光纤光缆行业受光棒产能瓶颈影响，价格坚挺，需求持续旺盛。
NB-IoT与物联网发展：
- NB-IoT标准在2016年冻结，中国电信计划在2017年6月完成全网覆盖，补贴3亿元推动终端应用落地。
- 物联网产业链正逐步爆发，智能水表、电表、气表、智慧照明、物流、智能医疗、工业4.0等应用将大面积落地。
- 建议关注NB-IoT产业链相关公司，如宜通世纪、东软载波等。
5G技术发展与应用：
- 中国移动已在北上广进行5G外场测试，计划于2020年商用。
- 5G将推动通信技术升级，带来行业变革，中兴通讯与比利时Telenet签署5G与IoT战略合作协议，显示5G全球竞争趋势。
通信板块走势与估值：
- 上周通信板块上涨3.25%，跑赢沪深300和创业板指数。
- 通信设备制造板块涨幅最大，增值服务板块估值略低于历史水平。

关键信息

市场趋势：海底光缆市场因出口扩容、互联网巨头投资及旧缆线更换需求，将进入高速成长期。
重点公司：中天科技、亨通光电、烽火通信等公司预计在2017年实现高增长，建议重点关注。
投资建议：建议关注海地线缆龙头，如中天科技（预计17年净利润23.9亿，50%以上增长，15倍PE）和亨通光电（预计17年净利润28亿，100%增长，10倍PE）。
行业动态：中国移动启动多轮集采，包括馈线及连接器、室分天线、CMNET骨干网扩容等，推动光通信需求。
政策支持：中国在“一带一路”和信息化建设方面持续推动，助力海底光缆和光通信行业发展。

重点标的推荐

股票代码	股票名称	收盘价	投资评级	EPS 2016A	EPS 2017E	EPS 2018E	EPS 2019E	P/E 2016A	P/E 2017E	P/E 2018E	P/E 2019E
002583.SZ	海能达	15.17	买入	0.23	0.46	0.69	0.98	65.96	32.98	21.99	15.48
300183.SZ	东软载波	21.65	买入	0.61	0.77	0.96	1.30	35.49	28.12	22.55	16.65
300310.SZ	宜通世纪	12.5	买入	0.20	0.34	0.48	0.63	62.50	36.76	26.04	19.84
600487.SH	亨通光电	25.12	买入	1.06	2.26	2.94	3.56	23.70	11.12	8.54	7.06
600498.SH	烽火通信	23.43	买入	0.73	1.13	1.41	1.70	32.10	20.73	16.62	13.78
600522.SH	中天科技	11.58	买入	0.52	0.78	1.02	1.28	22.27	14.85	11.35	9.05