20170611-天风证券-通信行业研究周报：出口扩容+互联网巨头投入，海底光缆有望强劲增长_22页_1mb

报告摘要

通信行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于通信行业的多个细分领域，重点分析了海底光缆市场的发展趋势、光通信行业增长逻辑、物联网及5G技术进展、通信板块的市场表现以及相关公司动态。

主要观点

海底光缆市场增长：全球海底光缆市场规模在2016年超过10.6亿美元，预计到2022年将达到14亿美元，年复合增速约为5%。亚太地区是最大的市场，北美市场也将成为主要增长点。大型互联网内容提供商（ICP）正在从网络租用方转型为自行投资建设海底光网络的主力军。
中国海底光缆建设：中国出口带宽未达“十三五”规划目标，预计2020年达到20Tbps，年均增速达39.4%。国内运营商和政策资本的支持将推动海底光缆建设提速，华为海洋、中天科技、亨通光电等企业在全球海缆市场表现突出。
光通信行业增长：光通信行业预计在2017-2018年保持10%-20%的年增长。光通信板块中，亨通光电、中天科技、烽火通信等企业表现优异，业绩持续超预期。
物联网发展趋势：NB-IoT标准冻结，中国电信计划在2017年6月完成全网覆盖，NB-IoT模组成本下降将推动物联网应用大面积落地。建议关注宜通世纪、东软载波等企业。
5G技术进展：中国移动在北上广进行5G外场测试，预计2020年商用。华为和中兴通讯在海外5G部署中取得进展，推动全球5G竞争。
通信板块市场表现：上周通信板块上涨3.25%，跑赢沪深300指数。部分个股表现突出，如同为股份、华锋股份、同兴达等，而部分个股如华星创业、通光线缆等出现较大跌幅。
行业投资建议：建议关注海地线缆龙头中天科技和亨通光电，以及受益于5G和物联网发展的相关企业。此外，量子通信、国企改革等主题也值得关注。

关键信息

海底光缆市场

全球市场规模从2014年的4亿美元增长至2016年的10.6亿美元，年复合增速约5%。
亚太地区2016年市场规模达3.5亿美元，北美市场2.55亿美元，EMEA地区3亿美元。
美国大型ICP如谷歌、微软、Facebook等加大跨洋光缆投资，推动市场增长。
中国在政策和资本支持下，有望加速海底光缆建设，国内厂商如华为海洋、中天科技、亨通光电表现突出。

光通信行业

光通信板块连续16个季度营收高增长，16年Q4和17年Q1同比增长29.5%和23.4%。
归母净利润连续7个季度增长20%以上，16年Q4和17年Q1同比增长20%和41%。
光通信行业受益于移动宽带建设、光纤到村、广电移动网络建设等，预计15-18年保持10%-20%增长。

物联网发展

NB-IoT标准冻结，中国电信计划在2017年6月完成全网覆盖，推动物联网应用落地。
NB-IoT模组成本下降将带来行业爆发，建议关注宜通世纪、东软载波等公司。

5G进展

中国移动启动5G外场测试，预计2020年商用，推动行业变革。
华为和中兴通讯在海外5G部署中取得进展，如华为在俄罗斯实现35Gbps的5G测速，中兴通讯与比利时Telenet签署5G合作伙伴协议。

通信板块表现

上周通信板块上涨3.25%，通信设备制造上涨3.70%，增值服务上涨4.27%。
涨幅前十的个股包括同为股份、华锋股份、同兴达等，跌幅前十的个股包括华星创业、通光线缆等。

行业投资建议

建议关注中天科技（预计17年净利润23.9亿，50%以上增长，15倍PE）和亨通光电（预计17年净利润28亿，100%增长，10倍PE）。
5G、物联网、量子通信等主题值得关注，建议关注相关龙头企业。

风险提示

运营商资本开支下滑幅度超预期
海外海底光缆建设慢于预期

重点标的推荐

股票代码	股票名称	收盘价	投资评级	EPS(元)	P/E
002583.SZ	海能达	15.17	买入	0.23	65.96
300183.SZ	东软载波	21.65	买入	0.61	35.49
300310.SZ	宜通世纪	12.5	买入	0.20	62.50
600487.SH	亨通光电	25.12	买入	1.06	23.70
600498.SH	烽火通信	23.43	买入	0.73	32.10
600522.SH	中天科技	11.58	买入	0.52	22.27