20170611-天风证券-通信行业研究周报_出口扩容+互联网巨头投入_海底光缆有望强劲增长_21页_1mb

通信行业分析总结

核心内容

1. 海底光缆市场增长

   • 2016年全球海底光缆市场规模超过10.6亿美元，相比2014年的4亿美元增长近2倍。
   • 预计到2022年，海底光缆市场规模将达到14亿美元，年复合增速为5%。
   • 亚洲和北美市场将是主要增长点，其中亚太地区2016年市场规模为3.5亿美元，北美市场为2.55亿美元。

2. 互联网巨头投资推动市场

   • 美国主要ICP（互联网内容提供商）如谷歌、微软和Facebook对跨洋光缆进行大量投资，推动海底光缆建设。
   • 谷歌投资跨太平洋光缆公司；微软投资跨大西洋和跨太平洋光缆公司；Facebook投资东亚电缆公司。

3. 中国海底光缆建设

   • 中国出口带宽未达“十二五”规划目标，当前为3.8Tbps，2020年规划达到20Tbps，年均增速为39.4%。
   • 在“一带一路”和全球化背景下，运营商和政策资本将加速海底光缆建设。
   • 国内企业如华为海洋、中天科技、亨通光电在海底线缆和工程技术领域不断突破，成为海缆建设主力。

4. 行业投资建议

   • 建议关注海地线缆龙头：中天科技（预计17年净利润23.9亿，增长50%以上，PE 15倍）和亨通光电（预计17年净利润28亿，增长100%，PE 10倍）。
   • 光通信行业预计15-18年保持10%-20%增长，光通信板块持续高景气，重点关注亨通光电、中天科技、烽火通信等。
   • 5G和物联网将成为重要增长点，NB-IoT标准冻结后，中国电信计划2017年6月完成全网覆盖，推动行业应用落地。

5. 行业走势与估值

   • 上周通信板块上涨3.25%，跑赢沪深300指数0.95个百分点，通信设备制造上涨3.70%，增值服务上涨4.27%。
   • 通信设备板块估值略高于历史水平，电信运营板块估值高于历史水平，增值服务板块估值低于历史水平。

6. 重点公告与动态

   • 中国移动启动2017-2019年馈线及馈线连接器集中采购，采购规模大。
   • 中国移动CMNET骨干网十期扩容工程启动，华为和上海贝尔中标。
   • 中国移动发布全球最小NB-IoT模组，推动物联网发展。
   • 烽火通信服务器产品入围中央采购，拓展应用领域。
   • 多家通信企业发布增持公告，如华工科技、湖北广电、通鼎互联等。

7. 风险提示

   • 运营商资本开支下滑超预期。
   • 海外海底光缆建设慢于预期。

主要观点

• 海底光缆市场在出口扩容、互联网巨头投资和老光缆更换需求的推动下，将进入高速成长期。
• 中国在“十三五”规划下，出口带宽增长需求强劲，运营商和政策资本将推动海底光缆建设。
• 光通信行业受益于移动宽带、光纤到村和广电移动网络建设，预计保持高增长。
• 5G和物联网是未来通信行业的重要趋势，NB-IoT标准冻结和应用推进将带来新增需求。
• 通信板块整体表现良好，部分个股如亨通光电、中天科技、烽火通信等业绩超预期，值得关注。

关键信息

• 市场增长：2016年全球海底光缆市场规模10.6亿美元，预计2022年达14亿美元。
• 区域市场：亚太地区为最大市场，2016年达3.5亿美元。
• ICP投资：美国大型ICP如谷歌、微软和Facebook推动跨洋光缆建设。
• 中国规划：2020年出口带宽目标20Tbps，年均增速39.4%。
• 企业动态：华为、中天科技、亨通光电等企业在海缆市场表现突出。
• 投资建议：重点推荐亨通光电、中天科技等海缆龙头，关注光通信、物联网、5G等细分领域。
• 板块表现：通信设备制造和增值服务板块表现较好，电信运营板块估值偏高。
• 风险因素：运营商资本开支下滑和海外建设延迟可能影响市场增长。

重点标的推荐

下周大事前瞻

• LBS应用、北斗导航、大数据应用：全球地理信息开发者大会（WGDC）将在6月13日举办，聚焦空间大数据与北斗导航协同发展。
• 5G与物联网：中国移动持续推动5G外场测试和物联网应用，中国联通成立NB-IoT产业应用孵化平台。

重要股东增减持

• 多家通信企业的重要股东进行了增持，如华工科技、湖北广电、通鼎互联、通宇通讯等，显示出对行业发展的信心。
• 部分企业高管减持，如华锋股份、辉煌科技等，需关注其对股价的影响。

大宗交易

• 近三个月大宗交易中，奥维通信、凯乐科技、中兴通讯、齐星铁塔等公司平均盈利幅度大于15%。
• 通鼎互联、中天科技等公司大宗交易中表现良好，成交量占流通股本比例较高。

总结

通信行业在海底光缆市场、光通信、5G、物联网等领域展现出强劲的增长潜力。互联网巨头的大量投资、中国“一带一路”政策支持以及出口带宽的持续增长，将推动行业进入高速成长期。建议重点关注亨通光电、中天科技等龙头企业，同时关注5G和物联网带来的新增需求。行业整体表现良好，但需警惕运营商资本开支下滑和海外建设延迟等风险。