20250331-中原期货-铁合金周报_成本继续下移_双硅弱势震荡_22页_1mb

成本继续下移，双硅弱势震荡

核心内容概述

本报告为中原期货发布的铁合金周报（20250331），主要分析硅铁和锰硅两大品种的市场表现。报告指出，硅铁和锰硅近期均呈现弱势震荡态势，主要受供应偏高、需求增长有限、库存压力及成本下移等因素影响。同时，报告提到市场对“关税”政策的担忧，进一步加剧了盘面压力。

硅铁分析

主要逻辑

• 供应：硅铁周产量微增（11.2万吨，环比+0.09%，同比+19.15%），但厂家检修增多，整体供应仍处于偏高水平。
• 需求：硅铁五大材消费量环比增加（+0.69%），但钢招成交仍受限，下游需求增长有限。
• 库存：企业库存环比下降（-2.96%），但同比上升（+11.89%）；钢厂库存天数环比减少（-0.65天），同比也略有减少（-0.79天）。
• 成本：兰炭价格下跌，氧化铁皮价格上涨，整体成本小幅下移，利润有所回升。
• 基差：05合约基差34元/吨，环比收缩40元/吨。
• 持仓：硅铁总持仓量小幅回落，市场观望情绪浓厚。

关键信息

• 硅铁仓单数量9849张（环比+304张，同比-2720张）。
• 硅铁产量2025年2月为44.78万吨，环比下降0.47%，同比上升5.50%。
• 硅铁五大材周产量869.5万吨（环比+2.27%，同比+0.50%）。
• 硅铁成本下降，但市场整体仍呈现弱平衡状态，厂家挺价意愿有限。

风险点

• 需求增量超预期
• 供应减产超预期

策略建议

• 单边：弱势震荡

锰硅分析

主要逻辑

• 供应：硅锰周产量环比下降（-1.57%），同比上升（+8.78%）；2月全国硅锰产量同比小幅下降（-4.55%）。
• 需求：硅锰周消费量环比微增（+0.47%），同比上升（+3.75%），但整体需求仍有限。
• 库存：企业库存环比增加（+11.65%），钢厂库存天数环比下降（-0.71天），同比也略有下降（-0.73天）。
• 成本：锰矿价格继续下调，港口库存进一步下降，硅锰成本下移，厂家利润有所修复但整体仍亏损。
• 基差：05合约基差+224元/吨，环比小幅收缩（-4元/吨）。
• 持仓：总持仓量周环比下降，市场观望情绪较浓。

关键信息

• 锰硅仓单数量109069张（环比+4128张，同比+70628张）。
• 锰矿价格持续下跌，天津港澳矿Mn45%报价44.5元/吨度（环比-3.26%），钦州港澳矿Mn45%报价47元/吨度（环比0.00%）。
• 天津港半碳酸Mn37.5%报价35.8元/吨度（环比-1.92%），钦州港半碳酸Mn36.5%报价37元/吨度（环比-0.80%）。
• 硅锰成本下降，但厂家仍陷亏损。

风险点

• 澳矿及非主流矿发运情况
• 北方企业减产力度
• 港口库存变化

策略建议

• 单边：弱势震荡，关注6000关口支撑

总结

硅铁和锰硅均面临供应偏高、需求有限及成本下移的压力。硅铁产量小幅回升，但厂家检修增多，整体供应仍偏强；锰硅周产量环比下滑，但同比上升，显示供应端仍有支撑。市场情绪谨慎，钢招基本结束，观望氛围浓厚。同时，关税政策的不确定性对市场形成一定压力，预计两大品种将延续弱势震荡走势。

数据来源

• Mysteel
• 中原期货研究所

联系我们

• 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼
• 电话：4006-967-218
• 电子邮箱：linna_qh@ccnew.com
• 执业证书编号：F03099603
• 投资咨询编号：Z0020978

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。报告内容及数据来源均可靠，但不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断，谨慎决策。