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上海证券2022年3月十大金股分析总结

核心内容

上海证券于2022年2月28日发布了一份关于2022年3月十大金股的分析报告，重点推荐了时代新材、亿帆医药、高测股份、微光股份、闻泰科技、创耀科技、江丰电子、中国神华、中矿资源、贵州茅台等股票，涉及多个行业，包括化工、医药生物、电力设备与新能源、电子、采掘、有色金属、食品饮料等。

报告从宏观与市场角度出发，认为稳增长仍处于早期阶段，短期内受制于地产企稳，但全年来看，消费板块依然占优。同时，成长板块进入战略布局期，在短期反弹、中期性价比合适、长期受益于经济增速放缓的背景下具备投资价值。此外，新能源、汽车智能、半导体材料、军工、煤炭、医药、央企地产物业龙头、食品饮料等板块被看好，认为具有长期发展潜力。

主要观点

宏观观点

1. 稳增长处于早期阶段，但程度难以明确，地产企稳是关键制约因素。
2. 美国经济政策转向平衡通胀与经济总量，短期内存在滞涨风险，但经济更可能恢复稳定。

市场观点

1. 成长板块进入战略布局期，短期需要反弹，中期具备性价比，长期受益于经济增速放缓。
2. 在稳增长锚点未明确下移之前，全年消费板块仍占优。

看好板块

1. 新能源、汽车智能、半导体材料、军工、煤炭、医药、央企地产物业龙头、食品饮料。
2. 沪深300、港股互联网科技指数、纳斯达克100指数。

3月十大金股

行业荐股逻辑

时代新材（化工）

1. 中国中车改革推动公司激发员工积极性，增强经营活力。
2. 轨交、风电、汽车、新材料四轮驱动，其中工业减震板块战略地位提升。
3. 减隔震技术应用广泛，行业竞争壁垒高，增长空间大。
4. 风险提示：风电叶片原材料价格上涨、汽车产业不景气、工业减震推广不及预期、新材料市场对国产产品认知不足。

微光股份（电力设备与新能源）

1. 主营微电机，外转子风机、ECM电机销量国内第一，冷柜电机销量全球领先。
2. 冷链物流和空气净化器市场潜力大，公司长期受益。
3. 政策推动ECM电机放量，预计2023年高效节能电机占比超20%，拉动需求。
4. 储能温控与磷酸铁锂市场赋予公司成长空间。
5. 风险提示：原材料价格波动、人民币汇率上涨、市场拓展不及预期。

高测股份（电力设备与新能源）

1. 第三方切片业务快速发展，成为硅片环节的重要商业模式。
2. 公司具备从设备、工艺到耗材的整合能力，乐山5GW基地投产，未来规划35GW以上产能。
3. 切片机与金刚线业务持续成长，半导体、蓝宝石、磁性材料等新兴业务逐步起量。
4. 风险提示：政策进展不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧。

闻泰科技（电子）

1. 智能终端业务横向拓展空间广阔，全球PC、平板、IOT设备市场叠加高单价白牌服务器与汽车电子，带来成倍增长。
2. 通过并购安世半导体与得尔塔光学模组，实现垂直整合，提升客户质量与规模。
3. 自建MiniLED产线与自研SiP模组，打开千亿级光学模组市场。
4. 车规功率产品供需错配周期可能持续到2023年，安世半导体有望实现30%+的复合增长。
5. 风险提示：政策风险、商誉风险、新产品开发低于预期。

亿帆医药（医药生物）

1. 泛酸钙原料药价格回升，拉动业绩增长。
2. 与Amyris合作，提升原料药板块竞争力。
3. 创新管线进展顺利，F-627已进入技术审核阶段，F-652完成临床首例给药。
4. 中西药独家制剂体现差异化竞争优势。
5. 风险提示：新冠疫情、研发不及预期、原材料价格波动、国际化经营、商誉减值。

风险提示

• 国内经济下行风险
• 流动性收紧超预期
• 疫情反弹超预期
• 地缘政治风险
• 各个股风险提示包括：原材料价格波动、汇率变化、市场拓展、政策进展、行业竞争、新产品开发、商誉风险等。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价强于基准指数20%以上）、增持（强于基准指数5-20%）、中性（介于基准指数±5%之间）、减持（弱于基准指数5%以上）、无评级。
• 行业投资评级：增持（行业基本面看好，相对表现优于基准指数）、中性（行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平）、减持（行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数）。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

分析师声明

分析师具有证券投资咨询资格，独立、客观出具报告，信息来源合规，投资评级不与个人薪酬挂钩，投资者应自行判断，不以分析师意见替代个人分析。