20210916-格林期货-铜早报_2页_207kb

格林大华期货铜早报总结（20210916）

核心内容

本报告对铜市场进行了全面分析，结合全球宏观经济环境与国内供需变化，预测铜价未来走势，并提出相应操作建议。整体来看，铜价在美联储政策预期宽松与国内需求疲软的交织下，呈现震荡偏弱的态势。

主要观点

• 全球宏观环境：美联储核心通胀数据连续下降，美元指数走低，对铜价形成一定支撑。
• 国内经济数据：中国8月工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等数据均低于市场预期，显示经济增速放缓，对铜需求构成压力。
• 出口表现：尽管出口保持较高水平，但国内制造业疲软导致市场对“传统旺季不旺”的预期增强。
• 库存变化：国内电解铜社会库存与保税区库存持续下降，上期所铜库存减少，LME铜库存也有所下降，库存低位支撑铜价。
• 矿端与废铜供应：铜精矿加工费持平，进口窗口开启，废铜供应紧张，精废差收窄对废铜有利。
• 疫情与政策影响：中国疫情出现反弹，影响市场情绪；美国通胀走弱，联储减码预期推后，对铜价形成利空。

关键信息

有利因素

• 铜精矿TC/RC：上涨至62/62美元/吨。
• 库存下降：中国电解铜社会库存减少0.39万吨至12.25万吨；保税区库存减少1.3万吨至30.6万吨；上期所铜库存减少13112吨至69278吨；LME铜库存减少1950吨至234000吨。
• 电解铜升水：升水增加50元/吨至140元/吨。
• 通胀回落：美国8月消费者价格环比上涨0.3%，为7个月以来最小涨幅，显示通胀压力有所缓解。

不利因素

• 工业数据疲软：8月规模以上工业增加值同比增速为5.3%，低于预期5.8%；社会消费品零售总额同比增长5.2%，低于预期7.4%；1-8月固定资产投资同比增长8.9%，低于预期9.1%。
• 房地产走弱：8月商品房销售面积和销售金额同比分别下降15.55%和18.71%。
• 疫情反复：中国福建省新增120例本土确诊病例，疫情对市场情绪与需求形成压制。
• 政策预期变化：美国政策收紧节奏可能与市场预期不符，对铜价构成不确定性。

操作建议

• 操作策略：建议投资者保持观望，等待市场机会。
• 多单持有：少量多单可继续持有，以捕捉潜在反弹。
• 支撑与压力位：
  • 国内铜价支撑位：67000元/吨
  • 国内铜价第一压力位：71500元/吨
  • 国际铜价区间：9300美元/吨 - 9700美元/吨

风险提示

• 传统旺季不旺：市场对旺季需求预期减弱，可能影响铜价上涨动力。
• 美政策收紧节奏不符预期：若美联储政策收紧节奏过快，可能对铜价形成下行压力。

其他信息

• 免责声明：本报告基于公开资料，信息准确性及完整性无法保证，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 研究员信息：王华，联系电话：010-5671-1762，从业资格：F3011325，咨询资格号：Z0012780。

总结

铜市场在美联储宽松政策与国内经济数据疲软的背景下，呈现震荡偏弱走势。库存低位支撑铜价，但需求端疲软与疫情反复对铜价形成压制。建议投资者保持观望，关注政策变化与需求恢复情况，控制仓位，防范市场波动风险。