20240512-浙商证券-银行_4月信贷社融及Q1货政报告点评-银行迎来高质量发展_6页_415kb

报告日期为2024年5月12日，主题是银行行业高质量发展，基于4月信贷和社会融资（社融）数据及Q1货政报告分析。核心观点是：经济需求偏弱和政策调整导致本月社融首次负增，这标志着银行从追求规模转向量价平衡和高质量发展，有利于银行业稳健。

数据揭示：2024年4月社融新增-1987亿，余额增速降至8.3%，主要因实体需求疲软和财政拉动滞后。信贷方面，人民币贷款新增7300亿，同比多增112亿，由票据融资支撑。原因包括传统信贷小月、房地产销售疲软（30大中城市商品房成交面积同比下降39%），以及政府债券发行缓慢。同时，M1增速-14%，M2增速7.2%，环比均放缓，反映存款脱媒和政策治理手工补息导致资金搬家。

监管引导银行弱化规模情结，聚焦结构优化和盈利增长。金融业增加值核算调整，由存贷款增速转向利润指标，减少资金空转。预计短期降息降准概率下降，因央行认为需求不足是物价低位主因，且考虑海外因素。投资建议买入银行股，推荐高股息大行如六大国有行和兴业银行，以及中小行南京、江苏、成都、浙商银行（高股息），和宁波、苏农、常熟银行（高成长），理由是能实现量价平衡，保护股东利益。

风险包括宏观经济失速、不良资产暴露出财政部门预期不符等情况。整体看，此转向利好银行板块，推动高质量发展。

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