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新基建景气持续，先发企业有望脱颖而出

核心内容

本报告指出，随着“稳增长”政策的推进和“十四五”规划的实施，建筑行业正迎来新的发展机遇。特别是在新基建领域，如分布式光伏、风电、抽水储能和氢能，政策支持力度加大，行业景气度持续提升。在此背景下，具备先发优势的建筑企业有望在市场中脱颖而出。

主要观点

• 建筑行业投资逻辑：作为传统周期性行业，建筑板块投资需满足两个条件：行业景气度预期持续向好，以及与其他板块相比，估值具有相对性价比。
• 新能源产业链景气度提升：
  • 分布式光伏：政策持续发力，装机量和覆盖率目标明确。预计下半年装机景气度将维持。
  • 风电：地方政府“十四五”规划提供有力支撑，2022年上半年风电新增装机量同比增长19.4%，政策数量达84个。
• 抽水储能与氢能发展前景：
  • 抽水储能：国家能源局规划到2025年投产达62Gw以上，2030年达120Gw左右。截至2022Q1，国内装机规模为38Gw。
  • 氢能：国家能源局提出到2025年燃料电池车保有量达5万辆，年可再生能源制氢量达10-20万吨。地方上，如上海和广东已开始布局氢能基础设施。

关键信息

分布式光伏

• 政策支持：《十四五建筑节能与绿色建筑发展规划》提出2025年新增光伏装机容量0.5亿千瓦以上；《建筑节能与可再生能源利用通用规范》强制要求新建建筑安装太阳能系统。
• 市场表现：2022H1新增装机30.9Gw，其中分布式光伏19.7Gw，同比增长156.9%。山东、河北、河南等省份表现突出。

风电

• 地方政府规划：辽宁、湖南、重庆、安徽、惠州、上海等地均提出明确的风电装机目标。
• 2022H1数据：新增装机12.9Gw，同比增长19.4%。

抽水储能

• 国家规划：到2025年投产达62Gw以上，2030年达120Gw左右。
• 现状：截至2022Q1，国内抽水储能装机规模为38Gw。

氢能

• 国家规划：2025年燃料电池车保有量达5万辆，年可再生能源制氢量达10-20万吨。
• 地方进展：上海已建成10座加氢站和近30公里输氢管道；广东规划推广1万辆燃料电池汽车。

先发企业案例

风险提示

• 稳增长力度不及预期
• 疫情反复风险

投资评级

• 行业评级：看好（相对表现优于同期相关证券市场代表性指数）
• 公司评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级

法律声明

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