【惠誉博华】2023年汽车金融公司行业展望报告_6页_973kb

中国汽车金融公司2023年行业展望为“稳定”，整体呈现积极态势。行业资产质量、盈利能力及资本水平保持良好，但受到疫情后续影响和政策透支等因素制约，盈利压力有所加剧。预计2023年行业增速将略低于2017-2021年的复合增速，资产规模有望达到121万亿元，同比增长63%，但仍低于行业历史增长水平。新能源汽车高速增长持续推动内资汽车金融公司市场份额上升，从2016年的84%增至2021年的159%，预计2023年将达192%。头部车企及合资厂商因新能源转型较慢，市场份额被内资公司侵蚀。

行业金融渗透率仍有提升空间，2021年新车渗透率超55%，预计2023年将再创新高，但远低于海外成熟市场水平（约70%）。二手车金融市场渗透率增速虽低于新车市场，但整体稳步增长，2021年约为37%。厂商系汽车金融公司内部竞争加剧，优质和豪华品牌市场份额受挤压，而自主和合资品牌凭借较强销售与盈利能力占据优势。商业银行零售业务加速扩张，对汽车金融公司形成竞争压力，短期内汽车金融公司或依靠渠道优势保持地位，但行业可能进一步分化。

资本方面，汽车金融公司资本充足率持续优于大型商业银行，2021年末达232%，较2017年提升54个百分点。融资结构优化，短期借款占比从2020年的452%降至2021年的395%，ABS发行规模虽略有下降（2022年为2.18万亿元），但仍维持高位。预计2023年ABS发行将延续增长趋势，助力融资结构改善。资产质量方面，样本公司不良贷款率长期低于0.5%，拨备覆盖率处于高位，风险抵御能力强。但因资产端收益率下行及乘用车销量增长放缓，2023年盈利或承压，年末预期税前平均净资产收益率可能低于2021年水平。

行业前景依赖新能源汽车发展、政策支持及市场竞争格局。随着内资公司市场份额扩大和融资渠道拓宽，整体风险控制能力较强，但需关注盈利波动和行业集中度变化。惠誉博华指出，未来需密切关注宏观经济复苏对资产质量的影响，以及政策调整对销量和盈利的潜在冲击。