2024-08-11-惠誉博华-欧洲厂商系汽车金融公司资产表现观察_新车vs二手车_7页_438kb

报告总结

欧洲汽车市场概况

2023年欧洲乘用车新车销量首次实现正增长，达到约1,284.7万辆，是自2020年以来的首个增长年。中国乘用车新车销量约2,606.3万辆，约为欧洲市场的两倍。2024年上半年，欧洲市场增长率放缓至4.4%。市场高度集中，德国、英国、法国、意大利和西班牙五大市场合计约占全欧洲市场的70%，前五名汽车厂商（如梅赛德斯-奔驰、大众集团等）市场份额达60%-70%。

二手车市场与ABS市场趋势

欧洲二手车市场规模远大于新车市场（2023年五大市场二手车销量接近新车销量的三倍），二手车价格在新冠疫情期间因供应链紧张而上涨，2023年后回落但仍处历史高位。二手车资产在欧洲汽车ABS市场中的占比呈上升趋势，尤其在厂商系交易中占比可达20%-60%，非厂商系交易更高。这影响了ABS产品的资产构成。

违约率与回收率分析

欧洲厂商系汽车金融公司数据显示，二手车资产的全生命周期累计违约率普遍高于新车资产，且波动性更大，表明信用质量较弱。违约率整体呈下行态势，受经济周期影响波动。回收主要依赖担保车辆变卖，受二手车价格影响；2020-2023年，由于二手车价格高位，回收率有所上升。未担保贷款（如意大利）的回收率显著更低。二手车资产的回收率略低于新车资产，但整体差异较小。

中国市场简要对比

中国市场乘用车新车销量规模更大，但二手车市场相对较小（存量比例低于5%），二手车价格尚未达历史高位。ABS市场中，新车资产占比主导，与欧洲呈现不同特点。

核心结论

欧洲汽车市场复苏，二手车资产在ABS中占比上升带来更高风险；中国市场的主导地位体现在销量规模，但市场结构和风险特征有异同。