2024-11-27-惠誉博华-惠誉博华月度热点洞察_2024年11月_4页_1mb

宏观
增量政策显效，10月经济加快修复。主要指标回升明显，社零同比增4.8%，服务业生产指数增6.3%。消费品以旧换新和双十一促销带动社零数据，化妆品和家电消费增速显著。金融业生产指数大幅上升，拖累服务业增长。房地产方面，销售面积和金额降幅收窄，2024年降幅预计收窄至13%。出口超预期，10月同比增12.7%，但外需减弱可能影响2025年增长。惠誉预测经济增长落在4.5%-4.8%区间。

银行
2024年全球系统重要性银行名单公布，中资银行整体达标，需关注第二阶段TLAC缺口。地方政府债务限额增加6万亿元，化债进度加快，但仍需关注债务风险。《收费公路管理条例》或延长收费期，利大于弊。铝材出口退税政策调整，短期冲击铝企业绩，长期供需平衡或支撑价格。

房地产
增量政策推动，房地产指标企稳，销售修复明显，竣工降幅显著收窄。房企补储需求增加，土地投资或回暖。短期房价调整压力犹存，投资同比降幅有望收窄至5%-8%。政策支持施工端，计算表明2025年投资降幅或为5%-8%。