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中国银河A股晨会纪要总结（2018年7月17日）

核心内容概述

2018年7月16日，中国A股市场整体表现偏弱，沪深股市出现波动，成交量持续萎缩。尽管部分行业板块如科技、5G及消费板块有所回升，但金融与地产板块受宏观经济压力影响，表现疲软。市场情绪受到政策调控及外部环境不确定性的影响，但仍有迹象显示市场可能在7月出现反转。

主要观点

市场表现

• 上证综指（SHCOMP）：当日下跌0.61%，主要受大型权重股拖累，如工商银行（601398.CH）、建设银行（601939.CH）及农业银行（601288.CH）均下跌超2%。
• 深圳成指（SZSE Comp）：下跌0.10%，整体表现弱于上证综指。
• 沪深300指数（CSI 300）：下跌0.59%，科技股表现相对强劲，受益于5G相关投资及ZTE被解除美国出口禁令。
• 创业板指数（ChiNext）：回升至30日均线，电信、旅游餐饮及国防军工板块表现较好。

宏观经济展望

• 中国经济：上半年保持稳定增长，消费是主要驱动力，但工业生产略有放缓。
• 房地产市场：调控政策持续，预计房地产投资增速将放缓，对经济增速形成拖累。
• 出口与通胀：出口增速预计放缓，对经济增长的贡献减少；全年通胀预期温和。
• 经济韧性：尽管面临下行压力，经济仍具备一定韧性，预计全年GDP增速约为6.7%，增长质量将提升。

债券市场

• 债券市场趋势：预计债券市场将延续缓慢牛市，流动性风险溢价改善。
• 利率预期：政策性金融债及中短期信用债利差有望收窄，但幅度有限。
• 投资建议：建议关注2-3年期的信用债，同时关注AA+债券的潜在机会。

关键信息

行业与板块表现

• 科技与5G：受益于政策支持及ZTE事件，相关股票如中兴通讯（000063.CH）、杭州朗新（603602.CH）及武汉长江通信（600345.CH）表现强劲。
• 消费板块：社会零售销售同比增长9.4%，超市渠道增长显著，部门店及专业连锁表现较好，推荐零售企业如王府井（600859.CH）、苏宁云商（002024.CH）等。
• 地产与金融：地产销售与投资受调控影响，金融板块因经济放缓及政策收紧承压。

投资策略

• 市场偏好：短期谨慎，中期看好市场机会。
• 优质成长股：建议关注具备增长潜力及估值合理的优质成长股。
• 政策导向：政府强调核心技术自主创新，推动科技股上涨。

最近发布的报告

• 策略报告：《H2 2018展望：识别具有吸引力价值与增长潜力的股票》
• 医药行业：推荐估值低、增长潜力大的细分领域龙头。
• 传媒行业：在流量时代后，内容将成为增长核心。
• 量化分析：市场下跌期间，投资者对相关资产的敞口增加。
• 电子行业：半导体主题报告，建议关注消费电子及IC龙头。
• 军工行业：短期需关注军工基金的风险。
• 非银金融：CDR细则发布，推荐关注创新企业境内上市相关股票。
• TMT行业：中美贸易冲突升级，对市场影响有限。
• 地产行业：去库存政策初见成效，销售量与价有望回升。

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