20171227-中泰证券-全视角-个股_海澜之家_天赐材料_兖州煤业_山煤国际吧_苏宁云商_14页_848kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰证券研究所分析师彭毅及团队发布的多篇行业及个股分析报告，内容涵盖有色金属、纺织服装、电力电子、机械、煤炭、零售、化工石化、通信、策略等多个领域。主要分析了行业趋势、个股表现、公司治理变动、产能扩张、政策影响、市场机会与风险提示等内容，为投资者提供市场研判和投资建议。

主要观点与关键信息

一、有色金属行业：SQM的危与机

• 事件回顾：SQM与智利政府的合同纠纷进入和解阶段，可能提升Salarde Atacama盐湖的锂提取限额。
• 影响分析：
  • 若和解成功，将为SQM扩产和锂盐供应提供保障。
  • 若失败，可能导致生产配额受限、租金调整等风险，影响全球锂供应。
• 风险提示：
  • 新能源汽车补贴政策不及预期；
  • 锂价回落风险；
  • 宏观经济波动风险。

二、纺织服装行业：海澜之家三季报点评

• 业绩表现：2017年1-9月收入/净利润同比增长 $3.4% / 4.07%$。
• 经营改善：
  • 售罄率显著提升；
  • 存货结构改善；
  • 多品牌与国际化战略初见成效。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年净利润预测分别为33.33/36.37/41亿元；
  • EPS分别为0.74/0.81/0.91元。
• 风险提示：
  • 男装行业景气度不及预期；
  • 主品牌同店下滑风险；
  • 新品牌培育不及预期。

三、电力电子行业：天赐材料扩产计划

• 事件回顾：公司通过董事会批准建设年产20万吨电解液项目，一期投资16,403万元。
• 行业趋势：
  • 电解液行业竞争加剧，净利率预计降至 $4%$；
  • 公司具备成本优势，布局6F、添加剂、副产硫酸利用。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年营收分别为22.53/40.31/56.49亿元；
  • EPS分别为1.13/1.89/2.77元。
• 风险提示：
  • 新能源车发展不及预期；
  • 线上竞争加剧；
  • 政策调控力度过大。

四、机械行业：轨交装备发展方案与市场前景

• 政策背景：发改委印发《轨交装备关键技术产业化实施方案》，推动我国轨交装备升级。
• 行业趋势：
  • 高速铁路装备、城轨交通装备发展加速；
  • 2018-2020年铁路投产新线将达8000公里/年，较前两年提升 $196%$；
  • 城轨地铁车辆保有量预计2020年达6600列，复合增速超 $24%$。
• 重点推荐：
  • 中国中车、中铁工业、华铁股份、康尼机电；
  • 新筑股份、神州高铁、鼎汉技术、众合科技、永贵电器；
  • 关注新宏泰。
• 风险提示：
  • 动车组招标低于预期；
  • “一带一路”和高铁出海落地低于预期。

五、煤炭行业：兖州煤业与山煤国际分析

• 兖州煤业：
  • 布局内蒙与澳洲，实现内生增长；
  • 甲醇业务盈利能力增强；
  • 预计2017-2019年营收分别为1577.0/1820.2/1953.6亿元；
  • EPS分别为1.43/1.70/1.67元。
• 山煤国际：
  • 剥离亏损贸易资产，聚焦主业；
  • 预计2017-2019年净利润分别为11.1/7.37/9.21亿元；
  • EPS分别为0.56/0.37/0.46元。
• 风险提示：
  • 宏观经济低迷；
  • 政策调控风险；
  • 非公开发行不顺利。

六、零售行业：苏宁云商Q3业绩增长

• 业绩表现：
  • 2017Q3全渠道营收481.36亿元，同比增长 $36.95%$；
  • 前三季度归母净利润6.72亿元，同比增长 $321.23%$。
• 业务亮点：
  • 线下开店加速，线上用户增长迅猛；
  • 与阿里合作深化，全年GMV预计达200亿元。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年营收分别为1845.23/2263.96/2846.16亿元；
  • 归母净利润分别为9.44/19.48/45.31亿元。
• 风险提示：
  • 线上线下融合不及预期；
  • 与阿里合作不畅；
  • 线上竞争加剧。

七、化工石化行业：飞凯材料半导体新材料布局

• 业务拓展：
  • 布局半导体封装材料、光纤光缆涂覆材料、液晶显示材料；
  • 收购和成显示，拓展液晶显示材料业务。
• 行业趋势：
  • 5G通信和物联网推动光纤光缆需求增长；
  • 混晶材料国产化率提升，带动液晶材料需求。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年EPS分别为0.26/0.85/1.11元。
• 风险提示：
  • 5G建设不达预期；
  • 混晶需求减少；
  • 半导体材料市场发展不及预期。

八、通信行业：高新兴与中兴物联合作进展

• 事件回顾：
  • 中国电信参与中兴物联配售，持股 $95.5%$；
  • 公司完成中兴物联资产过户，强化物联网布局。
• 业务亮点：
  • 智慧城市订单充足，与华为合作；
  • 物联网从连接向应用拓展。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年净利润分别为4.23亿/5.54亿/7.08亿元；
  • EPS分别为0.39/0.52/0.66元。
• 风险提示：
  • 并购整合风险；
  • 物联网业务发展不及预期。

九、机械行业：天沃科技军民融合与传统业务复苏

• 事件回顾：
  • 控股子公司签订军品订单，金额2.55亿元；
  • 中机电力上半年营收同比增长 $154%$。
• 行业趋势：
  • 公司传统业务（煤化工、核电）有望复苏；
  • 自动化码头项目获印度订单，提升市场地位。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年净利润分别为3.2/4.7/6.2亿元。
• 风险提示：
  • 应收账款坏账风险；
  • 传统业务需求下滑；
  • 转型军工产业化风险。

十、食品饮料行业：山西汾酒超额完成全年任务

• 事件回顾：
  • 汾酒集团2017年营收同比增长 $14.01%$，酒类收入增长 $40.68%$。
• 行业趋势：
  • 改革效果显著，省外增长预期增强；
  • 2018年有望继续高增长。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年收入分别为63.4/85.5/103.8亿元；
  • 净利润分别为10.4/14.7/19.2亿元；
  • EPS分别为1.20/1.70/2.22元。
• 风险提示：
  • 三公消费限制加强；
  • 改革进度不及预期；
  • 食品品质事故。

风险提示汇总

总结

本文档全面覆盖了多个行业的市场动态与投资分析，重点分析了SQM、海澜之家、天赐材料、轨交装备、兖州煤业、山煤国际、苏宁云商、飞凯材料、高新兴、天沃科技、山西汾酒等公司的发展情况、盈利预测及风险提示。整体来看，多个行业呈现复苏或增长趋势，尤其是轨交、新能源、半导体、消费类等板块，市场机会明显，但亦需警惕政策、经济波动及行业竞争等潜在风险。