20250427-创元期货-镍_不锈钢周报_负反馈传导至中品味镍矿端_关注印尼镍矿升贴水_14页_1mb

本周镍价呈现震荡走势，周五夜盘开始下探。在宏观经济政策无超预期驱动背景下，镍产业链负反馈加剧，短期回调预期不变。核心逻辑为：印尼和菲律宾镍矿供给因季节性恢复，矿端供应紧张局面已缓解；国内3系不锈钢冷轧亏损扩大至-810元/吨，价格压力自下而上传导至中品味镍矿端。需关注印尼16品味镍矿升水变化，因4月MHP因尾矿坝问题减产已导致低品位镍矿价格下跌，但印尼镍矿政策仍存不确定性。

库存方面，国内精炼镍库存达447万吨，周环比增长16%；LME库存2025万吨，环比下降1%。价格数据：印尼低品位12镍矿CIF价格24美元/湿吨，周环比跌11美元；16品味镍矿CIF价格525美元/湿吨，维持稳定；NPI成交价970元/镍点，周环比跌10元；精炼镍现货升贴水持续回落，电积镍周五平水，周环比跌100元/吨。

需求端显示：不锈钢产量持续承压，国内3系冷轧利润萎缩，部分品种如200系废钢采购量变化值得关注。三元材料相关数据方面，前驱体及材料产量均有所波动，净进口量变化或反映产业链供需调整。库存及价差数据表明，镍与不锈钢产业链存在结构性压力，需密切跟踪NI/304冷轧、304/NPI等比价关系变化，同时关注LME与上期所库存差异对市场的影响。

风险提示主要包括：印尼可能进一步收紧镍矿供给，或三元材料需求超预期，均可能对镍价形成支撑。此外，需关注产业链上下游政策变动及市场供需变化对价格的影响。报告提供多组数据图表分析，涵盖镍矿价格、产量、库存、加工利润等关键指标，为行业参与者提供决策参考。