20220213-鲁证期货-黑色产业链周报_上涨透支预期积累风险_谨防黑色高位回落压力_145页_13mb

上涨透支预期积累风险，谨防黑色高位回落压力

核心内容

本报告聚焦于2022年2月13日黑色产业链的市场动态，重点分析了钢材、热卷、铁矿石等品种的供需情况、价格走势及政策影响。整体来看，市场在宏观政策宽松和限产政策影响下呈现出震荡偏强的趋势，但同时也存在高位回落风险。

主要观点

钢材

• 价格走势：本周钢材现货价格较节前明显上涨，期货价格冲高。
• 供需分析：
  • 供应：受冬奥会限产影响，钢联统计247家钢厂高炉开工率和产能利用率下降，日均铁水产量减少，产量处于偏低水平。
  • 需求：表观消费有所回升，但整体仍处于淡季，终端采购尚未开始。
  • 库存：库存季节性增加，但因产量偏低，库存水平仍不高。
• 政策影响：地产政策有所转宽松，但仍未全面放松；铁矿石价格受到政策压制，存在进一步调控可能。

热卷

• 价格走势：本周热卷现货价格明显上涨。
• 供需分析：
  • 供应：受冬奥会限产影响，热卷产量下降。
  • 需求：表观消费略降，终端采购谨慎。
  • 库存：库存季节性增加，但库存水平仍不高。
• 策略建议：短期震荡偏强，但高价承压，需关注复产和出口情况。

铁矿石

• 价格走势：铁矿石期现价格受调控影响回落后再次反弹。
• 供需分析：
  • 供给：全球发运量平稳，到港量环比下降。
  • 需求：疏港和成交回落，库存从港口向钢厂转移。
  • 库存：港口库存累积，钢厂库存处于偏高水平。
• 政策影响：国家发改委和市场监管总局关注铁矿石价格波动，已采取措施加强监管。

关键信息

产量数据

• 钢材：钢联统计247家钢厂高炉开工率68.19%，产能利用率76.57%，日均铁水产量206.04万吨，环比下降。
• 热卷：钢联统计热卷周产量298.45万吨，环比下降；找钢网统计热卷周产量366.9万吨，环比略降。
• 铁矿石：全球发运量2725.3万吨，环比下降；45港到港量2183.7万吨，环比下降。

库存数据

• 钢材：钢联统计五大品种钢材库存2030.03万吨，环比增加。
• 热卷：钢联统计热卷库存总和367.05万吨，环比增加。
• 铁矿石：45港库存15889.94万吨，环比增加；钢厂厂内库存4309.39万吨，环比下降。

需求数据

• 钢材：表观消费710.78万吨，环比增加。
• 热卷：表观消费268.29万吨，环比略降。
• 铁矿石：疏港量和成交回落，需求端偏弱。

基差与利润

• 钢材：螺纹基差走强，利润扩大。
• 热卷：热卷基差略走强，利润略有扩张。
• 铁矿石：高低品价差扩大，基差走弱，超特粉出现升水。

策略建议

钢材

• 趋势：短期震荡偏强，但高位风险增加。
• 套利：卷螺差建议观望；关注空利润的进场机会。
• 期现：平水附近继续增加期现正套。
• 跨期：高位择机建立盘面反套。
• 期权：建议观望。

热卷

• 趋势：短期震荡偏强，高价承压。
• 套利：热卷正套、反套建议观望。
• 期现：平水附近仍然可以建立期现正套。
• 期权：建议观望。

铁矿石

• 趋势：矿石短期趋势多单止盈，中长期空单逐步建仓。
• 套利：做空高低品价差，中高品反套或低品正套。
• 跨期：5-9合约观望或逢低正套操作。
• 期权：买入看跌期权建仓，或卖出看涨（备兑库存或多单利润）。

风险点

• 政策变化：限产政策的变化、出口征税政策、地产政策的进一步宽松或收紧。
• 需求兑现：3月份限产结束后，需求能否兑现预期。
• 疫情变化：疫情是否出现新的扩散，对需求的影响。
• 库存压力：库存季节性增加，需关注库存是否持续累积。

重点关注

• 产量：冬奥会和采暖季限产结束后的复产情况。
• 政策：地产政策、财政货币政策的变化。
• 需求：终端采购、出口情况。
• 库存：钢厂和港口库存变化。

结论

黑色产业链整体受限产政策和宏观宽松预期影响，价格偏强，但需警惕高位回落风险。建议投资者保持谨慎，关注政策变化和需求兑现情况，适时调整策略。