20240817-中泰证券-全球大类资产跟踪_衰退_暂时证伪_市场情绪修复_13页_1mb

全球大类资产跟踪周报（8/12-8/16）投资要点

1. 海外市场表现：
   "衰退交易"阶段性证伪，海外市场股市回升。美股三大指数涨幅超预期（分别上涨29%、39%和53%），欧洲股市同样受到提振，日股表现突出（上涨87%）。债市方面，美债利率明显下行50BP，美元持续走弱。
   CPI数据超预期，市场预期转向"软着陆"。7月美国CPI同比29%，核心CPI同比32%，均低于预期。零售数据远超预期（环比增长1%），消费者信心指数改善。
   市场风险偏好回升，美股科技板块领涨。信息技术板块涨幅达75%，反映市场对经济前景的乐观预期。

2. 国内市场表现：
   A股结构性行情持续，大盘价值股表现优于中小盘成长股。上证指数上涨6%，国证价值指数上涨11%，而国证成长指数下跌7%。
   债市出现阶段性调整，政策扰动加剧市场担忧。国债利率多数上行，1年期利率上行最快（约98BP）。
   人民币汇率保持稳定（离岸汇率升值0.16%），外汇市场成交维持高位。

3.商品市场：
贵金属反弹，黑色系商品深度下跌。黄金价格上涨24%，房屋价格探底，原油价格小幅下跌。
农产品波动较大，生猪价格微涨，棉花价格下跌18%。

4.资产配置建议：
本周大类资产表现排序：美股>黄金>A股>美债>中债>原油>商品>美元。
建议：
海外配置：重点考虑黄金、科技股，关注美国长债
国内资产：配置以大盘价值股为主，谨慎参与商品市场
汇率方面：关注美元继续走弱带来的非美货币机会。